随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已(y1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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