近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料(lià龙有几个爪 龙有两个根吗o)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供龙有几个爪 龙有两个根吗(gōng)需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)龙有几个爪 龙有两个根吗市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是(shì)终端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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