本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和(hé)恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个(gè)月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌今年首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测器最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩(suō)货(hu陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ò)币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩。美(měi)联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中(zhōng)最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了(le)盈(yíng)利(lì)增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市净率(lǜ)远高于行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净(jìng)率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是(shì)为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只股票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风(fēng)向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌红五(wǔ)月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在要(yào)看两(liǎng)点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三(sān)低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维(wéi)持在(zài)万亿元(yuán)之(zhī)上(shàng)，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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