尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型(xíng)产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度(dù)，可能这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算(suàn)力的(de)提(tí)升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份、生(shēng)益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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