瑞(ruì)银财富管理投(tóu)资(zī)总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但(dàn)此前因为(wèi)市场担(dān)忧发生发生违(wéi)约(yuē)，很(hěn)多国(guó)家和行业都遭到抛(pāo)售，但(dàn)这(zhè)次亚洲市(shì)场表现相对(duì)于美国和发(fā)达市(shì)场更具韧性，得益(yì)于较佳的盈利增长前景和具吸引力的相(xiāng)对估值，尤(yóu)其看(kàn)好中国、泰国和韩国(guó)。

　　具体就中国(guó)市场而(ér)言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键催化(huà)剂。中国今(jīn)年首季盈利(lì)增长较去年第四(sì)季有所改善，有助提振对中(zhōng)国资产的(de)信心。与亚(yà)洲其他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的估(gū)值似(shì)乎被低估(gū)。

　　景顺亚(yà)太(tài)区（日本(běn)除外(wài)）全球(qiú)市场(chǎng)策(cè)略(lüè)师赵耀庭也对记(jì)者表示(shì)，债务(wù)协议的顺(shùn)利(lì)通(tōng)过消除了(le)美国乃至(zhì)全球(qiú)面临(lín)的一个不明朗因素，进而短暂(zàn)提(tí)振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴(wú)照银(yín)对(duì)记者称，因投资者(zhě)对(duì)两党达成一致有确定(dìng)的预期(qī)，所(suǒ)以近期(qī)美国(guó)以及全球资(zī)本市场并(bìng)没有对美国债务上限问题过度反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债(zhài)上限违约风(fēng)险难(nán)以忽视(shì)

　　目前来看(kàn)，主流大类资产(chǎn)对于美债危机的叙事反应都(dōu)较为(wèi)平淡，但野村东方国际证券资产管理(lǐ)部总经理兼投资总监肖令君对记者(zhě)表示，从(cóng)中(zhōng)长期的资产配置(zhì)角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，诸(zhū)如(rú)美(měi)债上限等类似(shì)的(de)尾(wěi)部风险事件难(nán)以(yǐ)忽视。

　　“对冲投(tóu)资(zī)组合的下(xià)行风险，主要(yào)考虑两点：一是多元化低(dī)相关性资产配置、二是支付(fù)保险费的另类策略(lüè)，为组合(hé)提供下(xià)行保护。回(huí)顾美债上(shàng)限(xiàn)危机历史，看到避(bì)险(xiǎn)资产如美元、美债、黄金在通常(cháng)较(jiào)风险资产(chǎn)呈现明显的超额(é)收益，因此组合配置中保(bǎo)有一定比例的避险资(zī)产有助对冲投(tóu)资组合(hé)波动(dòng)。”肖令君进一(yī)步阐述道。

　　长江证券在黄金与美(m俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗ěi)债季(jì)度展望中也提(tí)到，黄金作为(wèi)典型的避险资产，国际金(jīn)价将有支撑，短期或(huò)继(jì)续走高，因为美债利率短期内仍会高(gāo)位(wèi)震荡，通胀(zhàng)不确定性仍然(rán)较高，同时全球整体风险(xiǎn)因素在(zài)提高。

　　肖令君(jūn)还(hái)提到，另一(yī)方面，极端危机环境下，大类资产会呈现同(tóng)涨同跌的特征，如2020年(nián)3月极(jí)度恐慌时期，市场(chǎng)无(wú)差别抛售一切资(zī)产(chǎn)增持现金，传统(tǒng)避险资(zī)产随(suí)同风险资(zī)产(chǎn)一起下(xià)跌，因此以(yǐ)期(qī)权保(bǎo)护组(zǔ)合(hé)下行风(fēng)险是另一种方式。美债违约并(bìng)非(fēi)我们(men)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设，如果(guǒ)出现此(cǐ)类(lèi)尾部风险，做多波动率、以及做空风险资产(chǎn)的衍(yǎn)生(shēng)品策(cè)略将显著受益。

　　瑞银首席美国(guó)经(jīng)济学家Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用(yòng)市场(chǎng)的(de)最佳非对称(chēng)对(duì)冲策(cè)略是做空美国(guó)高评级银行（评级下调(diào)、对手(shǒu)方、杠杆担(dān)忧）、美(měi)国寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和(hé)美国(guó)REIT（出现更严重(zhòng)的衰退时(shí)，CRE敏感性(xìng)更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊(jùn)则对记(jì)者表示，美债(zhài)上限的提升，将促(cù)进(jìn)美联储停止(zhǐ)紧缩货币政策(cè)，对美股也是一大利好。他还认(rèn)为，美(měi)国政府的财政支出得到了保证，在两年内(nèi)可(kě)以继续举债。最近两周的(de)美债(zhài)谈判关键(jiàn)期(qī)，美国三大股指主(zhǔ)涨(zhǎng)，“用(yòng)脚投票”的市场报以乐观。可见随(suí)着美债(zhài)上限(xiàn)谈判的(de)尘埃落(luò)定，美股仍有(yǒu)望进一(yī)步有(yǒu)良好表现。

　　市(shì)场重(zhòng)点再(zài)次回到

　　美国(guó)财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上

　　美国参(cān)议院已经(jīng)投票通过债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，市场关注焦点(diǎn)再度(dù)回(huí)到美国未来(lái)的(de)财(cái)政政策和货币政策(cè)上。肖令君认(rèn)为，如果未出现黑天鹅(é)事件，预计联(lián)储仍将贯彻数据依赖原则，联储可(kě)能(néng)会持(chí)续关注就(jiù)业数据(jù)和工商业运行(xíng)情况，等待市场(chǎng)自然降(jiàng)温至浅萧条后再开启降(jiàng)息，年内(nèi)降息(xī)的乐(lè)观预期存(cún)在修正可(kě)能。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数据上(shàng)看，美国经(jīng)济(jì)韧性好(hǎo)于(yú)预期，如果年核心(xīn)PCE指标继续反弹(dàn)走(zǒu)高，不排除联储还会继(jì)续加息的可能，但加息周期(qī)已接(jiē)近尾声(shēng)，利率基本(běn)见顶的趋(qū)势不会(huì)改变，因(yīn)此预(yù)计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭认为，债务上限(xiàn)协议通过后，美国财政部预计将可(kě)于未(wèi)来7个月发行逾6000亿美(měi)元(yuán)的国债。随着市场流(liú)动(dòng)性收紧，这(zhè)或将(jiāng)产生显著(zhù)的吸力作用。债券收益率或将随(suí)着资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分(fēn)析(xī)师黄(huáng)俊则称，接下来(lái)美国财政(zhèng)部的工作重(zhòng)点是如(rú)何为美债找到买(mǎi)家，其中(zhōng)有三个重(zhòn俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗g)要看点(diǎn)，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整(zhěng)货币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛售(shòu)美债；第(dì)二，以(yǐ)中(zhōng)国(guó)为代表的贸易顺差(chà)国是(shì)否购买美债(zhài)；第三，美国国内普(pǔ)通家庭可能成为购买美债异军突(tū)起的力量(liàng)。

　　黄俊进而(ér)分(fēn)析称，美(měi)联储现在仍在缩(suō)表周期，接下来是(shì)否要调整货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表抛(pāo)售美债。如果美联(lián)储缩表(biǎo)卖出美债(zhài)，美国财政部发行美债（向市场卖(mài)出）这无疑会(huì)给美债市场造成(chéng)极大抛(pāo)压。他(tā)总结道，美债(zhài)的重新发行，有可能促(cù)使(shǐ)美联(lián)储美联(lián)储停止加息和缩表。在5月(yuè)美联储FOMC申(shēn)明(míng)中删除了(le)此前暗(àn)示未来还会加息的措辞，需(xū)要关(guān)注6月利率(lǜ)决议中美联储(chǔ)是否能进一步确(què)认停止紧缩(suō)的态度。

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