个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务(wù)办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的(de)“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金退休后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的(de)是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客(kè)户(hù)形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人(rén)养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(c认真地还是认真的写作业，认真的与认真地héng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业(yè)务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的(de)一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据智能(néng)客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证(zhèng)其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类(lèi)资金(jīn)的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。认真地还是认真的写作业，认真的与认真地如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性(xìng)的(de)金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可(kě)投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数(shù)方面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要(yào)的。

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