在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来(lái)日本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思yuán)，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题(tí)行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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