“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报(bào)，资产配置(zhì)不可或(huò)缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的(de)退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人(rén)数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入(rù)补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示(shì)客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已经(jīng)过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的(de)想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时(shí)，还(hái)有不少已经了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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