北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了(le)，为(wèi)了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不(bù)高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们(men)其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过(guò)回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多(duō)富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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