芦(lú)哲 首席宏观经济(jì)学家(jiā)

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影(yǐng)响青年失业率的因素拆解为三方(fāng)面：①青(qīng)年失业(yè)人(rén)口，②青年总(zǒng)人口，③劳动(dòng)参与率(lǜ)，失业率(lǜ)=失业(yè)人口/（总人口×劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率）。通过三因素框架(jià)，我们发现16-24岁失(shī)业(yè)人口(kǒu)的增(zēng)加不能完全解释青年失业率的上升，更重要却被忽(hū)视的(de)因素是青(qīng)年人口和劳动(dòng)参(cān)与率下降，带来(lái)16-24岁(suì)劳动(dòng)力(lì)减(jiǎn)少，从分母端大(dà)幅推高青年失业率。假如今年3月分母端(duān)的青年劳动力与2020年持(chí)平，新(xīn)增约132万青年失业人口只(zhǐ)能将(jiāng)失业率(lǜ)拉升(shēng)至16.2％，但实际(jì)青年失业率(lǜ)却高达19.6％。我们认(rèn)为(wèi)，失业人口会随着经济复苏(sū)而减少(shǎo)，但青(qīng)年劳(láo)动(dòng)力的下(xià)降可能成为(wèi)就业“疤痕(hén)效应”的(de)长期来源，抬(tái)高青年失业率中(zhōng)枢。

　　·青年失业率的三因素(sù)框架(jià)：（1）失业率(lǜ)=失业人口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率），据(jù)此可将青年失业(yè)率拆解为(wèi)青(qīng)年失业人口、总人口、劳动(dòng)参与率(lǜ)三个(gè)因素。

　　·（2）失业(yè)率上升未必(bì)来(lái)自失业增加(jiā)，不要忽略分母，劳动(dòng)力的下降，也是(shì)抬高失业率的重要(yào)原因(yīn)。2010-2020年，青年失业(yè)人口只增加4万，青年(nián)劳动力却减(jiǎn)少1578万(wàn)，带动16-24岁人口(kǒu)失(shī)业率大幅(fú)提高3.8个点(diǎn)。

　　·分子(zi)端的(de)青(qīng)年失业人(rén)口：（1）从总量(liàng)来看，当前(qián)城镇青年就业人数约(yuē)为2587万人，失业人数632万人，比去(qù)年4月增(zēng)加约70万，较七(qī)普增加约132万。

　　·（2）失业原因方(fāng)面(miàn)，近7成青年失业(yè)者是(shì)主动辞职，被裁员比(bǐ)例只有(yǒu)2.6％，远低于(yú)35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程(chéng)度来(lái)看，三分之二的青(qīng)年(nián)失业(yè)人员接(jiē)受过(guò)大(dà)学(xué)教(jiào)育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年(nián)就业的结构变(biàn)化较(jiào)大，呈现出从(cóng)制造(zào)到(dào)服(fú)务(wù)、知(zhī)识密集程度由(yóu)低(dī)到高两(liǎng)个特(tè)点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大幅降(jiàng)至(zhì)25.4％，流出的青年(nián)就业(yè)主要转(zhuǎn)向服务业。以受教(jiào)育年限作为维度(dù)，青年就业从知识密集程度较低的行业流向较高行业，但是知识(shí)密集型行业的(de)青年失业情(qíng)况比整体(tǐ)失(shī)业更(gèng)严(yán)峻。

　　·（5）服务业复苏分(fēn)化或是一季度青年失(shī)业人(rén)口仍增(zēng)加的原因。经济复苏的(de)主力是知识密集程度较低(dī)的餐饮(yǐn)、零售等服(fú)务(wù)业，而(ér)知识密集程度较高的生产性服务业(yè)复苏较慢(màn)，服务业就(jiù)业复苏结构的分化，带来青年就业(yè)和(hé)25-59岁就业的分(fēn)化(huà)。

　　·分母端(duān)的青年劳(láo)动力：（1）青年人口：出生人(rén)口与乡村迁入均在减少。2010-2020年青年劳动力对(duì)应的出(chū)生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村向城(chéng)镇的(de)人口转移(yí)也在减速，新增城镇(zhèn)人(rén)口从十三五期(qī)间(jiān)（2016-2020年）的2184万人，减至2022年(nián)650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率(lǜ)出(chū)现超预期(qī)下降。2010-2020年青年(nián)劳动参与率下(xià)降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年，已经下降7.1个(gè)点(diǎn)。近三年青年劳(láo)动参与(yǔ)率的下(xià)降主要有三方面原因：一(yī)是16-24岁在校生大幅增加493万；二是(shì)部分群(qún)体(tǐ)因(yīn)就业形势恶(è)化而退出劳(láo)动市场；三(sān)是(shì)就(jiù)业(yè)观念的(de)变化(huà)导致初(chū)次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动(dòng)参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加(jiā)不(bù)能完全解释(shì)青年(nián)失业率的上升。假如当(dāng)前青年(nián)劳(láo)动力与2020年相同，在失(shī)业(yè)人口增加132万(wàn)至632万(wàn)人的情况下，对应(yīng)青(qīng)年失业率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如(rú)图(tú)19。失业人口(kǒu)的增加只能解(jiě)释当前青(qīng)年失(shī)业率的一部分，另(lìng)一部分则(zé)来自(zì)分母端，城(chéng)镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失业率的变(biàn)动可能(néng)出现以下三种情况：①青年失业(yè)人口增(zēng)加，同(tóng)时劳动力减少，青年失业率上升；②青年失业(yè)人口与劳动力均在(zài)减少，但失(shī)业人口降幅不及劳动力降幅(fú)，青年失(shī)业(yè)率上升；③青年(nián)失业人(rén)口与劳动力均(jūn)在减少，失业人(rén)口降幅大于劳(láo)动力降幅，青(qīng)年失业(yè)率下降。

　　·102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码（3）我们认为，失(shī)业人口会随着疫情后经(jīng)济复(fù)苏(sū)而(ér)减少(shǎo)，但青(qīng)年劳动(dòng)力的(de)下降可能成为就(jiù)业“疤(bā)痕效应”的长期来源，抬高青年失(shī)业率的长(zhǎng)期中枢。未来失业率(lǜ)的分母端(duān)越来(lái)越重要。

　　·风(fēng)险提示：服务业分化未收窄；青(qīng)年劳(láo)动参与(yǔ)率出现(xiàn)明显下降；外(wài)需、房地产等不及预期，经济(jì)和就业恢(huī)复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三因素(sù)框(kuāng)架

　　2.分子端(duān)：新增青年失业人员缘(yuán)于服务业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业(yè)人口：主动辞职居(jū)多；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行业：从制造到服务(wù)，知识密(mì)度(dù)从低(dī)到高

　　2.3.服(fú)务业复(fù)苏分(fēn)化(huà)或是一季度青年(nián)失业人口仍增加的原(yuán)因

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参(cān)与率均(jūn)下降，带(dài)来(lái)劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年人口(kǒu)：出生人口与乡村迁(qiān)入均在减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期下降

　　4. 结(jié)论(lùn)：未来失业率的分母端(duān)可能会越来越重要

　　5. 附录：概念和数(shù)据(jù)说明

　　6. 风险提示(shì)

　　正(zhèng) 文(wén)

　　4月份16-24岁青(qīng)年失业率攀升(shēng)至20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在疫情影响退(tuì)散、经济逐步复苏的情况下(xià)，城镇调查失业率较去(qù)年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青(qīng)年失业率(lǜ)却较(jiào)去(qù)年4月逆势攀升2.2个(gè)点。本(běn)篇报告将重点研究疫情后留下的(de)“疤痕效应”如何(hé)推(tuī)高青年失(shī)业率。

　　1.青年失业率的三因(yīn)素框架

　　失业率=失业人口/劳(láo)动力=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与率）

　　据此可见，影(yǐng)响青年失业率的主要是三个因素：①青年失业人口；②青年(nián)总人口；③劳(láo)动(dòng)参与率，其中(zhōng)②③决(jué)定着青年劳动力(lì)的变化。这(zhè)三(sān)个因素均为城镇口径。

　　三个因素的变化都(dōu)不(bù)能忽视(shì)。当我(wǒ)们讨论失业(yè)率(lǜ)时，经常认为失业率上升(shēng)一定是失业增加的结果，这个(gè)判断对(duì)于(yú)全年龄段失(shī)业率来(lái)说并没有问题，因为(wèi)我国的劳动力总量（也称经(jīng)济活(huó)动(dòng)人口）在2015年之前一直在上升(shēng)，2015年(nián)后(hòu)略有下(xià)降，到(dào)2021年末下降了2.6％，年(nián)均降幅约0.4％。但(dàn)青(qīng)年失业率(lǜ)则不能忽视(shì)分(fēn)母的变动，因为青年劳动力波动幅度更大。

　　例如(rú)2010-2020年，青年失业(yè)人(rén)口(kǒu)只增加(jiā)4万，青(qīng)年(nián)劳动力却减少1578万，带(dài)动16-24岁人(rén)口失业率大幅(fú)提高3.8个点。两次人口普查期(qī)间（2010-2020年），青(qīng)年失业(yè)人口(kǒu)从(cóng)496万(wàn)增加到500万，仅增(zēng)加了4万(wàn)左(zuǒ)右，约为2020年青年劳动(dòng)力(lì)的0.1％，但(dàn)青年失业率却(què)从六普(pǔ)的9％提高到七普（2020年11月(yuè)）的12.8％，大幅提高(gāo)3.8个点。主(zhǔ)要原因(yīn)就是(shì)失业率的分(fēn)母在下降，16-24岁(suì)青年劳动力人(rén)口在(zài)此期间从5481万人大幅(fú)减(jiǎn)至3903万人(rén)，减(jiǎn)少了1578万。但是(shì)，2010-2020年全(quán)年(nián)龄段劳动(dòng)力数量(liàng)基本稳定在7.8亿，整体失业(yè)率的分母基本不变。因此，2010-2020年间，决定整(zhěng)体失业(yè)率变动的是失业(yè)人口数量（分(fēn)子），但(dàn)决定青年(nián)失(shī)业(yè)率变动的却是青年劳动力(lì)总量（分母）。

　　2.分子(zi)端：新增(zēng)青年失业(yè)人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动(dòng)辞职(zhí)居多；三(sān)分之二接(jiē)受过大(dà)学教育

　　从总量来看，当(dāng)前城镇(zhèn)青年就业(yè)人数约(yuē)为2587万人，失业人数632万人，比去年4月增加约70万，较七普增加约(yuē)132万。国家统(tǒng)计局在3月就业数据解读时，披露了当前(qián)青年就业和失业人数(shù)的基本情况(kuàng)：“初(chū)步测算3月份城镇青年9637万人，没有参与劳动力市(shì)场(chǎng)的青年6418万人，主体为在校学生；参与劳动力市场的青年3219万人，其(qí)中就业人(rén)数2587万人、失业人数632万人。”[1]假(jiǎ)设青(qīng)年劳动力人数与(yǔ)去年(nián)基本(běn)持平，今(jīn)年(nián)4月青年失业率比去年同期高2.2个点，青年失业人(rén)员比去年(nián)同(tóng)期多70万人左右，比2020年七普多(duō)132万人。

　　从增(zēng)量看，今年前四个月青年失业(yè)形(xíng)势好于(yú)去年(nián)同期。假设2022年以(yǐ)来青年劳动力(lì)总量维持(chí)在(zài)3219万，青年(nián)失业率每(měi)提高1个点，带来32万左右(yòu)的(de)新(xīn)增(zēng)失业人口。尽管今(jīn)年4月(yuè)青年失业率比去年同期高2.2个点，但(dàn)从新增青(qīng)年失业人口来(lái)看，今年1-4月约(yuē)为119万，去年同(tóng)期为125.5万。从增量来看，今年(nián)前四(sì)个(gè)月青(qīng)年失业(yè)形势(shì)要好于(yú)去年(nián)，这与当前经济逐渐恢(huī)复也(yě)有关系(xì)。

　　从节(jié)奏(zòu)来看，受夏季(jì)毕业影响，我国青年失(shī)业率一般在上半年逐渐提(tí)高，7月达到峰值，8月(yuè)开始逐(zhú)步(bù)回落，预计5-7月青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)或(huò)将继(jì)续小幅攀升。

　　失业原(yuán)因方面，近7成青年失业者是主动辞职(zhí)，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低于35岁以上(shàng)群体。一(yī)种(zhǒng)观点认(rèn)为，青(qīng)年(nián)群(qún)体由于工作经验和技能相对不熟练，往往在企(qǐ)业(yè)裁(cái)员时首(shǒu)当其冲。但根(gēn)据(jù)月度劳动力(lì)调(diào)查数据，青(qīng)年(nián)失业(yè)主要原(yuán)因是主动辞职，被裁员的比例明显低于35岁以上群体。根(gēn)据《2021年中(zhōng)国劳动统计(jì)年鉴》，有(yǒu)工(gōng)作(zuò)意愿(yuàn)但从未工作(zuò)过的(de)失业群体在(zài)16-24岁失业人口中占(zhàn)比59％，其他年龄群体中这一(yī)比例最高是14.4％。我们剔(tī)除这部分失业人群后，剩下的青年失业(yè)人口中(zhōng)，第(dì)一大失业原(yuán)因是(shì)主动辞职，占比(bǐ)68.2％，单位倒(dào)闭破产占比5.9％；而裁员仅(jǐn)占2.6％。横向(xiàng)对(duì)比，裁员比例从(cóng)高(gāo)到(dào)低(dī)依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受教育程度(dù)来看，三分之二(èr)的青年失业人(rén)员(yuán)接(jiē)受(shòu)过大学教育。各年龄段(duàn)失业人(rén)群中，年龄越(yuè)低，平均受教育程度越高。16-24岁失业人(rén)员中66.2％是(shì)接(jiē)受过大学教育的(de)，这一比例在其他三(sān)个年(nián)龄阶段(duàn)逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的(de)受教育程度也大致类似(shì)，青年人(rén)由(yóu)于年龄限制，接受大学教(jiào)育比例(lì)略低(dī)于25-34岁，整体来看(kàn)35岁以下就业人员的(de)受教育程度大幅(fú)高于35岁以(yǐ)上(shàng)。按照接受过(guò)大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务(wù)，知识(shí)密度从低到高

　　青(qīng)年失(shī)业人口(kǒu)的行业与青年就业分布基本一致。青(qīng)年失业(yè)人口呈现(xiàn)出行业聚集的特点，主要集中在(zài)5个(gè)大类行业，2020年占比(bǐ)分别为(wèi)：批发零售（19.3％）、制造(zào)业（18.8％）、住宿餐(cān)饮（13％）、教育（7.5％）、居民服(fú)务\修理(lǐ)和其他服务业（6.7％），这5个行业占全部青年(nián)失业人口的65％左右。同(tóng)时，这5个(gè)行(xíng)业也是(shì)青年就(jiù)业集中的行业，吸(xī)纳(nà)了60.7％的(de)青年就业(yè)。从行业(yè)来(lái)看(kàn)，青年(nián)失业(yè)人口的行业分布是(shì)由(yóu)就业分布(bù)决定的(de)，吸纳就业占比较大的行业，往(wǎng)往也贡献了较大规模的失业。因此，在挖掘青年失业人(rén)口来自何处之前，需要研究青年就业的行(xíng)业结构。

　　2010-2020年青年就业的结(jié)构变(biàn)化较大(dà)，呈现(xiàn)出从制造到服务、知识密集程度由低到高两个(gè)特点(diǎn)。

　　青(qīng)年就业从工农业大量流入服务业。农林(lín)牧渔(yú)、采(cǎi)矿业、制造业和电热燃水的生产供应业，这四个行业是(shì)国民经济分类的农(nóng)业(yè)和(hé)工业(yè)。2010年这四个(gè)行业吸纳(nà)了(le)50.3％的青年就(jiù)业人口，到(dào)2020年该比例大幅降至25.4％。其中，制造业从37.4％降(jiàng)至(zhì)22％，农林(lín)牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个(gè)行业吸纳青年就业(yè)比例增加超2个点，其(qí)中，教育业为5.3％，租赁和商(shāng)务服务为3.1％，信息技(jì)术为2.8％，卫(wèi)生和社工为(wèi)2.0％。另外，建(jiàn)筑业和房地产等其他6个服务(wù)行业吸纳青年(nián)就业的比例(lì)均增(zēng)超1个百分点(diǎn)。

　　以(yǐ)受(shòu)教(jiào)育年限作为维度，青年(nián)就业从知识密集程度较低的行(xíng)业流向(xiàng)较高行业(yè)。我们以《2021年劳(láo)动统计年(nián)鉴》中各行业就业人员(yuán)的受教育(yù)年限，来计(jì)算各(gè)行业的知识密集(jí)程度。有(yǒu)5个(gè)行业(yè)的(de)平均受教育年限在14年以(yǐ)上(shàng)，依(yī)次(cì)是(shì)：科(kē)学(xué)研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信息传(chuán)输、软件和信(xìn)息(xī)技术服务（14.2）>；卫生和社会(huì)工作（12.1），除(chú)金融业外，其他四(sì)个行业(yè)是过(guò)去十年青(qīng)年就业流入的主要行(xíng)业，吸纳青年(nián)就业比例的增幅均(jūn)居前列。如图10，各行业所吸纳的青(qīng)年就(jiù)业(yè)比例变(biàn)动与行业(yè)平(píng)均受教(jiào)育年限(xiàn)基本一致，即青年就业从(cóng)知识密集程度较(jiào)低的行业流向(xiàng)较高(gāo)行业。

　　但是知(zhī)识密集型行业的(de)青年失业情况比整体失业更严峻。我(wǒ)们用《2021年中国劳动(dòng)统计年鉴》中(zhōng)各行业的青年失业比(bǐ)例（该行业的青年失(shī)业人数/青年失业总人数），除以(yǐ)各行业的青(qīng)年就业比例（该(gāi)行业(yè)的青年就业人(rén)数/青(qīng)年就业总(zǒng)人(rén)数），来作为各行业失业率(lǜ)的近似替代指(zhǐ)标。以这个指标来(lái)看(kàn)，知识密(mì)集(jí)型行业的青(qīng)年失业率(lǜ)大多高于全年龄段失业率，如信息技术、教育、科(kē)研服务、公共管理等行业，体现在图11中，都位于(yú)右下方。

　　2.3.服务业复苏(sū)分(fēn)化或是一(yī)季(jì)度青年失业人口仍增加(jiā)的原因

　　一季度服务业复苏出现分化。今年(nián)一季度GDP同比(bǐ)增长4.5％，较(jiào)疫情前三年(nián)Q1均值有2.2个点的增速缺(quē)口。分行业来看，批发零售业缺口为1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业增速(sù)均高于疫情(qíng)前三年均(jūn)值，这(zhè)三个行业一季度复苏(sū)情(qíng)况较好(hǎo)；知识密集程(chéng)度更高的房地(dì)产(chǎn)业、租赁和(hé)商务服务业、信息技(jì)术服务业的缺口分别(bié)为4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季度复苏相对较(jiào)慢。

　　因此(cǐ)从失业率的分子(zi)端来看(kàn)，当前(qián)青年失业人员增长的(de)症结(jié)在于(yú)服务(wù)业就业复苏的结构不均衡。一方面，随着受教(jiào)育水平(píng)的整(zhěng)体提(tí)高，青年(nián)就业大量流向知(zhī)识密(mì)集型(xíng)服务业，如(rú)教(jiào)育、信息技(jì)术等行业(yè)。另一(yī)方面，年初疫(yì)情(qíng)影响减弱后，经济复苏的主力是(shì)知识密(mì)集程度较低的生(shēng)活性服务业，而知识密集程度(dù)较(jiào)高(gāo)的生产(chǎn)性服务业复苏(sū)较慢。所(suǒ)以服务业就业(yè)复苏结构分化，带来的青(qīng)年失(shī)业人口(kǒu)和25-59岁失业人口的分化。房地产(chǎn)、互(hù)联网、教育[1]等行(xíng)业的一(yī)季(jì)度就业尚未出现(xiàn)明显改(gǎi)善，应届生就业压力大；而住宿餐饮等行业就业已(yǐ)经出现回暖，但对(duì)于三分之二接受过(guò)大学教育(yù)的青年失业人口而(ér)言，这些行业的(de)就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口和劳(láo)动参与率均下(xià)降，带(dài)来劳动力减少

　　青年失业率的(de)分(fēn)母(mǔ)端(duān)是(shì)城(chéng)镇青年(nián)劳动(dòng)力(lì)，主(zhǔ)要由青年人口和劳动参与率决定。2022年我(wǒ)国开始步入人口(kǒu)负增长时(shí)代，城镇青(qīng)年劳(láo)动力可能将步入长(zhǎng)期(qī)下降通道，这将从分母(mǔ)端推(tuī)升青年(nián)失业率，或成为疫情后就业“疤痕效应”的长期来源。

　　3.1.青年人口：出生人口与(yǔ)乡村(cūn)迁入(rù)均在减(jiǎn)少

　　城镇青年劳动力首先取(qǔ)决于城镇青(qīng)年人口(kǒu)数量(liàng)，而后者(zhě)来自于两(liǎng)部分，一是16-24年(nián)前的出生人(rén)口，二是乡(xiāng)村到(dào)城镇(zhèn)的迁移(yí)人(rén)口，这两部分增量未来都(dōu)趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万(wàn)。2010年(nián)和2020年的(de)16-24岁人(rén)口(kǒu)分别(bié)对应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口(kǒu)，而前者正好是建国以来的一轮(lún)“小婴儿潮”时期，年均出生人口超2000万，其中1987年出生人(rén)口最(zuì)高超(chāo)过2500万(wàn)，到90年代开始明显步入(rù)下降通道(dào)。1986-1994年合计出(chū)生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年(nián)降至1.63亿，减少约4381万，降(jiàng)幅为(wèi)21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人口，这两个(gè)时期分别为1.63、1.45亿，出生人(rén)口减(jiǎn)少约1762万。

　　另一方面，我国农村(cūn)向(xiàng)城镇的(de)人(rén)口转移也(yě)在减速。新增城(chéng)镇人口从2016年开始逐年减少(shǎo)，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人，但2022年(nián)只有650万人。预(yù)计今(jīn)年随着疫情影响减(jiǎn)弱，人(rén)员(yuán)流动(dòng)恢复，新增城镇人(rén)口数量会较去(qù)年有明(míng)显增(zēng)长，但(dàn)可(kě)能仍然较(jiào)难回到十三五期间超2000万的(de)规模。当前我国城镇化率已经达(dá)到(dào)65％以上，继续高速增长空间有(yǒu)限，从乡村(cūn)到(dào)城镇的(de)迁移人口数量整(zhěng)体将呈(chéng)现下降趋(qū)势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参与率：超预期下降

　　青年劳动参与率有(yǒu)两(liǎng)个特点，一是低于其他年龄段(duàn)群体，大部分(fēn)青年在校，并未(wèi)进(jìn)入劳动市场(c102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码hǎng)。二(èr)是近年来呈下降趋势(shì)。

　　2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出(chū)现(xiàn)超预期下降。根(gēn)据今(jīn)年(nián)3月统计(jì)局披露的青年(nián)就(jiù)业和失业人数(shù)，当前16-24岁青年的劳动参与率约为33.4％，即(jí)9637万城(chéng)镇青年人口(kǒu)中(zhōng)，有3219万进入或有意愿进入劳动(dòng)市场。而2010和2020年两(liǎng)次(cì)人(rén)口普查时，青年劳(láo)动参与率分别为47.2％、40.5％。此前十年(nián)，青年劳动参与率下降6.7个点(diǎn)，但疫情以来(lái)仅仅(jǐn)三年，该(gāi)指标(biāo)已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近(jìn)三(sān)年青年劳(láo)动参与率(lǜ)的下降主要有三(sān)方面原因。

　　一是16-24岁在校(xiào)生大幅增(zēng)加493万。2010到2020的十(shí)年间(jiān)，16-24岁在校生增加(jiā)了706万，年均增加70.6万；但2019年末到2021年末(mò)，仅仅(jǐn)两年的(de)时(shí)间里(lǐ)，该年龄段(duàn)的在校生增(zēng)加了493万，年均(jūn)增长246.5万，远远快于此前(qián)十(shí)年增速。

　　二是部分(fēn)群体因(yīn)就业形势(shì)恶化而退出劳动市场，在(zài)未(wèi)来经济和(hé)就(jiù)业好转后会回到劳动(dòng)市场(chǎng)。2020年3月，国家统计局曾在发布(bù)会指出当(dāng)月“就业人员规(guī)模比1月份下降6％以上”，说(shuō)明就业形势恶化(huà)时，也会影响劳动参与率(lǜ)。

　　三是就业观念的变化导(dǎo)致初次进入(rù)劳动市场时间推迟，降(jiàng)低16-24岁劳动参与率。从社会风气(qì)来看，对学历的(de)推崇导致本科毕业即进(jìn)入就业(yè)市场(chǎng)的年(nián)轻人(rén)减少(shǎo)，加上(shàng)考研、考公竞(jìng)争激烈，发(fā)展至“二战”“三战”，客(kè)观上会(huì)将(jiāng)部分(fēn)青年人初次(cì)就(jiù)业时间从16-24岁延迟到25岁102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码之后(hòu)，从而导致16-24岁劳(láo)动(dòng)参与率出现下降(jiàng)。

　　4.结论：未来失业率(lǜ)的分母端可能会越来越重要

　　失业人口(kǒu)的增加(jiā)不能完全解(jiě)释(shì)青年失业率(lǜ)的上升。假如当前青年劳动力与2020年相(xiāng)同，在失业人(rén)口增(zēng)加132万至(zhì)632万(wàn)人的(de)情况下，对应青年失业率应该从12.8％提(tí)高至(zhì)16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当(dāng)前青年失业率的一部分(fēn)，另一部(bù)分则(zé)来自分母(mǔ)端，城(chéng)镇青年劳动(dòng)力的(de)减(jiǎn)少。

　　考虑到(dào)2020年我(wǒ)国人口(kǒu)已经开始(shǐ)负增长(zhǎng)，未(wèi)来青年失业率(lǜ)的(de)变(biàn)动可能出现以下三种情况：

　　①青(qīng)年(nián)失业人口增加，同时劳动力减少，青(qīng)年失业率上(shàng)升；

　　②青年失(shī)业人(rén)口与(yǔ)劳动(dòng)力均在减少(shǎo)，但失(shī)业(yè)人口降幅不及劳动力降幅，青年失业率上(shàng)升；

　　③青年失(shī)业人口与(yǔ)劳动(dòng)力均(jūn)在减少，失业人口降幅大于劳动力(lì)降幅(fú)，青年失业率下降(jiàng)。

　　我们认(rèn)为，未来失业人口会随着经济复苏而(ér)减少，但经济(jì)复苏难(nán)以改变失业率(lǜ)的分母下降(jiàng)趋势(shì)。青年劳动力的下降可能成(chéng)为就业“疤痕效应”的长期(qī)来源(yuán)，抬高青年(nián)失业率的长期中枢。未(wèi)来失(shī)业率(lǜ)的(de)分(fēn)母端(duān)可能会越来越重要，这也(yě)是人(rén)口长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)变化(huà)的影(yǐng)响之一。

　　5.附(fù)录：概念(niàn)和数据说明(míng)

　　青年失业(yè)率的(de)两个前置概念。讨(tǎo)论16-24岁人口调(diào)查失业率(lǜ)时，有必要明晰(xī)这一概念的两(liǎng)个要点：一是调查失业率(lǜ)是城(chéng)镇就(jiù)业范围(wéi)，并非针对全部就业人口，不包括乡村就业，2022年底我国城(chéng)乡就(jiù)业(yè)大约分别占63％、37％，近四成的就业人口并未包含在内。因此(cǐ)，许(xǔ)多针对青年失业率的讨论(lùn)以全国青年人口数(shù)量为出发点，未区分人(rén)口总量与城乡结构的问题，有失偏颇。本篇报告如无特别说明，各概念均(jūn)是指城(chéng)镇就业口径。

　　二是(shì)失业率的(de)分母不含没有(yǒu)劳动意愿(yuàn)的劳动年龄人(rén)口。按照统(tǒng)计(jì)局的定义，“劳动力(lì)指年满16周(zhōu)岁(suì)，有(yǒu)劳动能力，参(cān)加或要求参加社会经济活动的人员(yuán)。包(bāo)括就业(yè)人员和失业(yè)人(rén)员”，因此(cǐ)没有就业意(yì)愿的(de)劳动(dòng)年(nián)龄人口不计入(rù)劳动力。根据(jù)《2022年中国(guó)劳动统计年鉴》，2021年(nián)底(dǐ)我国(guó)16岁以(yǐ)上的(de)人口(kǒu)约为11.5亿(yì)，其中只有68％属(shǔ)于劳动力(lì)，约为7.8亿(yì)，而就业人口为(wèi)约7.46亿，据此推算城乡(xiāng)失业人口可(kě)能为(wèi)3372万人左右。

　　从(cóng)数据来看，失业率来自全国(guó)月(yuè)度劳动力调查。该项调查制度于2005年(nián)正式(shì)实施(shī)，每年(nián)进行两次全国劳动力抽样(yàng)调查，调查范围为中国大(dà)陆的城镇(zhèn)和乡村(cūn)，调查对象为16岁及以上(shàng)人(rén)口。2009年3月，为(wèi)更及时准确反映劳动力市场变(biàn)化(huà)情况，建(jiàn)立了31个大城市月度劳动力调查制度。2013年4月，又将月(yuè)度劳动力调(diào)查范围扩大至(zhì)65个城市(shì)。2016年(nián)1月，全国月度劳动力调查正式在全国范(fàn)围内开展(zhǎn)，调(diào)查范围覆盖全国所有地级市(shì)。

　　月度劳动(dòng)力(lì)调查样(yàng)本(běn)比例约为(wèi)0.2‰，是年(nián)度调查的五分(fēn)之一左(zuǒ)右。全国每(měi)月调查约12万户，2020年全国家(jiā)庭户约为(wèi)49415.7万户，样本(běn)占(zhàn)比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调查(chá)样本比(bǐ)例为(wèi)1‰，五年一(yī)次的人(rén)口抽样(yàng)调查样本比例为1％。而每10年一次的人口普查则在长表部分纳入就业调查，长表抽样比例(lì)是10％左右(yòu)，因而人(rén)口普查的就业数据质量(liàng)更高。

　　就业人员总数会根据普查数据进行(xíng)修正，但结构数(shù)据仍会存在差(chà)异(yì)。比如2020年的《劳动统计年鉴(jiàn)》显示，2019年末全国就业人员约为7.75亿人；而七普(pǔ)后次(cì)年的年鉴将这一数据修正为(wèi)7.54亿人(rén)左右，误差约2100万人。但结构(gòu)数据(jù)的(de)差异仍然存(cún)在(zài)。比如《2021年(nián)劳动统计(jì)年鉴》中(zhōng)，2020年城(chéng)镇制造业(yè)就业人员占比为(wèi)18.0％，而七(qī)普(pǔ)数(shù)据为(wèi)19.7％。

　　6.风(fēng)险提(tí)示(shì)

　　（1） 服(fú)务业(yè)分(fēn)化(huà)未(wèi)收窄；

　　（2） 青年(nián)劳(láo)动参与率出(chū)现明显下降；

　　（3） 外需、房地(dì)产等不及预期(qī)，经(jīng)济和就业恢复偏(piān)慢。

　　报告信息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业：从三因(yīn)素框架(jià)看“疤痕效应”来自何处

　　研(yán)报撰写人员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首(shǒu)席宏观经济学家(jiā)），占(zhàn)烁（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对外发布时间：2023年5月26日

　　报告发布(bù)机构：德邦证(zhèng)券股份有限(xiàn)公司

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