财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波(bō)久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传(chuán)导(dǎo)到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平(píng)有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于(yú)前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于(yú)阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方(fāng)面需(xū)要观察下(xià)游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代(dài)一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽(qì)车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分(fēn)析人士指出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的(de)议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的(de)产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下降周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和(hé)可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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