金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点(d拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些iǎn)，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

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