近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(z中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗ēng)加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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