编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位(wèfio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式i)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终局如大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季(jì)度(dù)他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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