个人养老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了(le)解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增(zēng偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗)加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老公募基(jī)金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办(bàn)理的(de)角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更(gèng)好的服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗hape>

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司(sī)个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门(mén)服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务(wù)的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标(biāo)基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家机构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了(le)个(gè)人养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其(qí)他(tā)商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急(jí)资(zī)金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披(pī)露(lù)的(de)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点，包括为退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望(wàng)能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自(zì)研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一(yī)部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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