5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26什么是人员类型 人员类型有哪些日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺什么是人员类型 人员类型有哪些德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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