5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时(shí)基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头部公募(mù)基金密集(jí)申(shēn)报(bào)了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半导体市场(chǎng)，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开始持续(xù)下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数(shù)半导体(tǐ)主题(tí)ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基于对板块中长期投资价(jià)值的肯定(dìng)。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以及近期AI行情的(de)带动(dòng)下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全(quán)指半导体(tǐ)指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年(nián)内(nèi)高位(wèi)后(hòu)便开始不(bù)断下跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅(fú)居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的(de)是，尽管(guǎn)板块持续(xù)下跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品(pǐn)份额出(chū)现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实(shí)上证(zhèng)科(kē)创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅位列(liè)第一，年内份(fèn)额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板(bǎn)块持(chí)续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产(chǎn)替代(dài)进程(chéng)不(bù)及预期，国内半导体企业(yè)相比海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和(hé)人才等方面(miàn)存(cún)在差(chà)距，在国产(chǎn)替代充电宝100wh等于多少毫安过程中(zhōng)产品(pǐn)研发(fā)和客户(hù)导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和(hé)全球经济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电子产品(pǐn)等终端需求(qiú)可能不及(jí)预期(qī)，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下(xià)行筑底(dǐ)的(de)阶(jiē)段，但我们认(rèn)为(wèi)有望于今年看(kàn)到拐点的(de)出现(xiàn)”田(tián)光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖(nuǎn)的种(zhǒng)类(lèi)要(yào)看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国(guó)经济体重(zhòng)要的(de)构成央国(guó)企对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争力(lì)提升也会更加依赖(lài)数字(zì)化，成本效率(lǜ)提升是(shì)数字(zì)化的长期关键驱动力，另一方面短(duǎn)周期(qī)维度数字(zì)经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九(jiǔ)泰泰(tài)富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年(nián)初以(yǐ)来半导(dǎo)体(tǐ)板块上涨的原(yuán)因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅度(dù)较(jiào)大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部(bù)位置；另一方面市(shì)场预期(qī)基本面(miàn)即将见底，再(zài)加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以(yǐ)从年(nián)初(chū)到4月初半导体指(zhǐ)数(shù)出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多(duō)个股(gǔ)的股价其实是过度(dù)反应的，所(suǒ)以随(suí)着4月(yuè)中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表(biǎo)现，再(zài)加上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起(qǐ)行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投资者对板(bǎn)块(kuài)价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基(jī)金田光远表示(shì)，从(cóng)基(jī)本面上，人工智(zhì)能给半导体带(dài)来了(le)新的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复苏(sū)，另一(yī)方面中国半导(dǎo)体(tǐ)企业有国产替代的中期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值(zhí)方面(miàn)，半导(dǎo)体板块估(gū)值波(bō)动较大，且子板块和细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司处(chù)于(yú)历史(shǐ)估值分位(wèi)低位区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者(zhě)新产品的突破，会有形成很(hěn)好的投资机会(huì)。他(tā)进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经(jīng)历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两次都是(shì)以能源为(wèi)对(duì)象进行创(chuàng)新(xīn)，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当(dāng)前阶(jiē)段的人工智(zhì)能(néng)从感知智能(néng)走向(xiàng)认知智能后，将对人类生产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工业革(gé)命(mìng)，它(tā)是信息革命(mìng)经(jīng)历了(le)个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在(zài)万物(wù)智联层(céng)面的(de)延伸，将(jiāng)会(huì)在(zài)经济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会(huì)。当(dāng)前(qián)仍处于新一轮产业(yè)革命(mìng)爆(bào)发的早期的阶段(duàn)，在人工智能带(dài)来的技术(shù)变革(gé)浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对(duì)云管(guǎn)端各(gè)方面都产生(shēng)了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生(shēng)了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投资(zī)方(fāng)向，如(rú)算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的(de)落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新的(de)投资机会。因此我们长期(qī)看好半导体(tǐ)的投资价值。”田(tián)光远建议投(tóu)资(zī)者长期关注该板块投资机会(huì)，他(tā)认(rèn)为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线、周期见底后的(de)复苏线(xiàn)、以及(jí)以半(bàn)导体设(shè)备(bèi)材(cái)料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技组基金经理刘慧影也(yě)表示(shì)，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的(de)设备材料EDA板块，到(dào)下游需(xū)求(qiú)为主的芯片设计(jì)都会(huì)在今(jīn)年都有(yǒu)非常(cháng)好的机会。首先，基本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映(yìng)悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板块(kuài)有望正式迎来(lái)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和(hé)调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电(diàn)子(zi)消费(fèi)充电宝100wh等于多少毫安品的复(fù)苏情况，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的基础充电宝100wh等于多少毫安模型训(xùn)练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环(huán)节预期(qī)将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱动半导(dǎo)体(tǐ)行业持(chí)续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季(jì)报(bào)业绩相对(duì)较强，国产化趋势(shì)仍在加(jiā)速推进，后续(xù)半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边(biān)际变化，需要(yào)持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度修(xiū)复(fù)速度和估值的匹配(pèi)程度(dù)，尽(jǐn)管基本面改善的趋势(shì)比较确定(dìng)，但改善的(de)过程中股价有可能波(bō)动较大(dà)，要结合(hé)基本面(miàn)变化综合(hé)判断配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 充电宝100wh等于多少毫安