当前，市场投资(zī)者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表(biǎo)示，这(zhè)次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期(qī)，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次(cì)谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是(shì)，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无(wú)法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之(zhī)前同意(yì)把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机，美(měi)国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带(dài)来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一种为美(měi)国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的(de)授权并(bìng)进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除(chú)了直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来(lái)多(duō)数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线跌破(pò)前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势(shì)有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求(qiú)增嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的(de)累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压(yā)制(zhì)，前期(qī)表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去库(kù)的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏(piān)低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等(děng)数(shù)据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的(de)美(měi)国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹(dàn)。

　　嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址>上(shàng)涨根(gēn)基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(yī)然(rán)存在，受访人(rén)士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年(nián)初(chū)以来早就已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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