大家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会(huì)仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国(gu情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ó)银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ng>

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起