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born过去式和过去分词是什么,bear的过去式过去分词 长江宏观:通缩言过其实,关注核心通胀

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  【长(zhǎng)江宏(hóng)观(guān)于博团队(duì)】通缩言过其实,关注核心通胀(zhàng)

  作者:于博 蒋佳榛


  事件描述

  2023年5月(yuè)11日(rì),国家统计局公布了4月份(fèn)的通胀数(shù)据:4月份居民消费价(jià)格同比上涨0.1%,环比下降0.1%,工(gōng)业生产者(zhě)出(chū)厂价格同比下降3.6%,环比下(xià)降0.5%。


  核心观(guān)点(diǎn)

  1、4月CPI环比降幅收窄,同比涨幅回落至0.1%;其中(zhōng),鲜(xiān)菜、猪肉价格续降,出(chū)行价格上涨。

  2、4月PPI环比下降0.5%,同比降幅扩大至-3.6%;其中(zhōng),分项价格跌多涨(zhǎng)少,黑金价格走弱。

  3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一步之遥(yáo),是否(fǒu)到(dào)了需要担心(xīn)通缩的(de)时候?我们认为“通缩(suō)论”言(yán)过其实:一方(fāng)面,今年初(chū)以来(lái)核(hé)心CPI有所反弹,意味着通缩压力正逐(zhú)步(bù)缓解;另一方面,4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心CPI环(huán)比回(huí)升,也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步回暖,物价(jià)水平有望回归正常水平(píng),通缩和通胀(zhàng)均不构成当前主要矛(máo)盾。


  目录(lù)

  1、食品拉低通胀,核心通胀持平

  2、菜(cài)、肉价格续降,出行价格上涨

  3、PPI环比走弱,同比降幅扩(kuò)大

  4、价格跌(diē)多(duō)涨少,黑(hēi)金价格(gé)走弱

  5、通缩言过其实,关注(zhù)核心通胀


  以下是正文

  食品拉低通胀,核心通胀持平

  4月(yuè)CPI环比(bǐ)下降0.1%,降幅较上月收窄0.2个(gè)pct,同比回落(luò)0.6个pct至(zhì)0.1%,其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构(gòu)上看,食品项仍是主(zhǔ)要拖累,4月(yuè)食(shí)品价格环(huán)比下降1%、非(fēi)食品价格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1%。剔(tī)除食品和能源后,4月核心CPI环比回升0.1个百分(fēn)点至(zhì)0.1%、同比持平至0.7%。

  【长江宏观于(yú)博团(tuán)队】通(tōng)缩(suō)言过其实,关注核(hé)心通(tōng)胀

  【长江宏观于博(bó)团队】通缩(suō)言过其实,关注(zhù)核心通胀

  【长江宏观(guān)于博团(tuán)队】通缩言(yán)过其实,关注核心(xīn)通胀

  【长江宏(hóng)观于博团队】通(tōng)缩言过其实,关注(zhù)核心通胀

  菜(cài)、肉价格续降,出行价格(gé)上涨

  食(shí)品(pǐn)方面,菜、肉价(jià)格续(xù)降,仍是主要拖累。受受生猪产(chǎn)能充足以及消费淡季影(yǐng)响(xiǎng),猪肉价格环比(bǐ)续降3.8%,但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct;鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大量上市,带动(dòng)价格分别环比下降6.1%、0.7%,降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面,小长假出行需求带(dài)动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6%,受车企降(jiàng)价促销(xiāo)以及国(guó)内油价下降影响(xiǎng),交(jiāo)通工具及(jí)交通工具用燃料价(jià)格环比分别下(xià)降(jiàng)0.9%、1.6%。

  【长江宏观于博团队】通缩言过其实,关注(zhù)核心通胀

  【长江(jiāng)宏(hóng)观于(yú)博团队】通缩言过其实,关注核心通胀

  PPI环比走弱,同比降幅扩大

  受国内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际(jì)大宗商(shāng)品价格波(bō)动影响(xiǎng),4月PPI环比下降0.5%,同时(shí)受上年同期高基数的影响,同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6%,其中翘尾、新涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0born过去式和过去分词是什么,bear的过去式过去分词个(gè)百分点(diǎn)。国内生产资料、生活(huó)资料(liào)价格环比(bǐ)分(fēn)别下(xià)降0.6%、0.3%。

  【长江宏(hóng)观于博团队】通缩言过其实,关(guān)注核心通胀

  【长(zhǎng)江宏(hóng)观(guān)于博团(tuán)队】通(tōng)缩言过其实,关注核(hé)心通胀

  价格跌多涨少(shǎo),黑金价格(gé)走弱

  分行业(yè)看(kàn),国际原油价格波动带动国内油煤(méi)加工(gōng)、化(huà)学原料(liào)及(jí)制品相关行业(yè)价(jià)格(gé)环比(bǐ)分别下降2.3%、1.1%;受国内需求表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期影响(xiǎng),黑金(jīn)采选及冶炼(liàn)、有色采选(xuǎn)相(xiāng)关行(xíng)业价格结(jié)束(shù)自(zì)去年(nián)底以来的强势表现,环比分(fēn)别(bié)下降(jiàng)0.1%、1%、0.6%;煤炭采(cǎi)选(xuǎn)在产能继持续(xù)释放、供给相对充(chōng)足的影(yǐng)响下,价格环(huán)比续降4%。

  【长江(jiāng)宏观于博团队】通(tōng)缩(suō)言过其实,关(guān)注核心通(tōng)胀(zhàng)

  通缩言(yán)过其实(shí),关(guān)注核心通胀(zhàng)

  4月CPI同(tóng)比降至(zhì)0.1%的历史较低水平,离转负仅一步(bù)之遥(yáo),是否到了需要担心通缩的时候?我们认为(wèi),应当理性看待(dài)物价数(shù)据,“通缩(suō)论(lùn)”言(yán)过其实:一方面(miàn),去年下半年(nián)核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6%的历史低位,但今年初以来有所反弹,意味着通缩(suō)压力正在逐步缓解;另一方面,4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升,环比(bǐ)走势(shì)均处于正常波动(dòng)区间(jiān),也(yě)指(zhǐ)向当(dāng)前经济仍(réng)在温和修复。往前看,去年(nián)二、三季度(dù)受疫(yì)情(qíng)影响(xiǎng)供(gōng)给偏紧(jǐn),CPI同比(bǐ)涨幅(fú)较高,高基数或对今年后续(xù)CPI同比读数持续造成扰动。我们认(rèn)为,应更(gèng)多关注环(huán)比变(biàn)动情况以及(jí)核(hé)心CPI的走势(shì)。而(ér)随着下半年生(shēng)猪需求(qiú)的(de)回升,以及中央猪(zhū)肉收(shōu)储工作的开展,生猪价格(gé)有望(wàng)筑底回(huí)升,食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解,下半年物(wù)价水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步回(huí)归至正(zhèng)常水(shuǐ)平、整体将保持温和上涨态(tài)势,通缩和通胀均不构(gòu)成当前经济的主要矛盾。

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