中(zhōng)国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得(dé)如何(hé)？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布(bù)：9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得(dé)盈利(lì)，另外(wài)5家均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏(kuī)损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题(tí)如何(hé)解决，仍是(shì)业(yè)内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来(lái)说，除了面临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样(yàng)带来压(yā)力。

　　日前，中证(zhèng)协公(gōng)布各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证(zhèng)券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东(dōng)增持而成为外资控股(gǔ)券商(shāng)的汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营(yíng)业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商登记(jì)，正式(shì)展业时(shí)间不长。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有所收窄。大(dà)和(hé)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行业营业(yè)收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设(shè)成本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高(gāo)，在展(zhǎn)业初(chū)期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄(báo)”的情况，自营业务(wù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要(yào)还是(shì)经纪、投行等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行业务手续(xù)费(fèi)及佣(yōng)金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比下(xià)降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无(wú)减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额(é)亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股(gǔ)券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)均实(shí)现了营收(shōu)、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来(lái)看，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共有(yǒu)员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其(qí)业绩已跻身(shēn)行(xíng)业中游(yóu)水平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完整会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其证(zhèng)券经纪业务(wù)团队成立已(yǐ)逾三年，2022年(nián)业务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新客户开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通(tōng)证券(quàn)充分利用全球化(huà)的平台优势，整合集团(tuán)资(zī)源，持(chí)续关注(zhù)并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机(jī)构投资者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合(hé)并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间(jiān)最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行(xíng)受(shòu)让两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行(xíng)业务进步明(míng)显，当期(qī)实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成了(le)创业(yè)板注(zhù)册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与了沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份(fèn)公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议(yì)，瑞士(shì)联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发(fā)布一(yī)季报(bào)时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层面(miàn)的合(hé)并对两家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)在中国展业情况(kuàng)，也(yě)将(jiāng)造(zào)成一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞(ruì)信证券出具了带强调事(shì)项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协议和合并(bìng)计(jì)划，截止报(bào)告日(rì)，上(shàng)述协议(yì)和合并计划(huà)的(de)完成日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集(jí)团股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未来的(de)运营和财务业绩(jì)受到上(shàng)述合并可(kě)能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持续(xù)经营能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn)为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系(xì)证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首家(jiā)获批(pī)的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告(gào)称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元的对(duì)价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来(lái)的(de)瑞(ruì)信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券将受同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管理规定》，证(zhèng)券公司股东以及股东的控股(gǔ)股东(dōng)、实际(jì)控制(zhì)人参股证券公司的(de)数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过(guò)去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业(yè)热词。而透视(shì)各(gè)家外资券商在(zài)2022年的(de)“打(dǎ)法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于各自(zì)资源禀赋深入财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国展(zhǎn)业的首要方(fāng)77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富(fù)管理业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等(děng)业务持(chí)续推进的基础上(shàng)，新增了(le)特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公司(sī)大宗减持服(fú)务、集团(tuán)间跨(kuà)境(jìng)业务联(lián)动(dòng)等多种(zhǒng)业务模式，通过服务(wù)手段的增加及优化(huà)，为客户提(tí)供多维(wéi)度(dù)、一站式的综(zōng)合(hé)性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东(dōng)方国际证券财富(fù)管(guǎn)理业务将定位于(yú)“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台支(zhī)持(chí)以及集(jí)团跨境合作四个(gè)方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特(tè)色的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高(gāo)华签(qiān)订《业务(wù)转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会(huì)核发新增证(zhèng)券经纪(jì)、证券投(tóu)资(zī)咨询、证券自营及(jí)代销金融产品业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京(jīng)高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将持续以资产配(pèi)置为核心进行(xíng)新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)和服务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提供财富管理(lǐ)综(zōng)合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财富管理(lǐ)平(píng)台(tái)未来(lái)战略规划，并(bìng)进一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第(dì)三方金融产品并推进跨(kuà)境投资新产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发，为客户提供(gōng)直(zhí)接对接境(jìng)外资本市(shì)场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具备(bèi)外资银77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023行(xíng)股东背景的(de)券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负(fù)责公司高(gāo)净值个人客户综(zōng)合财富管理业务的运(yùn)作。私人财富(fù)管理部(bù)以汇丰前(qián)海证券(quàn)为(wèi)平台(tái)，依托汇(huì)丰环(huán)球私人(rén)银行(xíng)，致(zhì)力为高(gāo)净(jìng)值和超高净值(zhí)客户及(jí)其家族提(tí)供专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径(jìng)，推(tuī)出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾(wān)区的新政举措(cuò)，致(zhì)力于发(fā)展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其财富管理部秉持着为客户进行全方(fāng)位资产配置和(hé)满足客户全生命(mìng)周期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解(jiě)决方案和(hé)财富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现有(yǒu)架上(shàng)策(cè)略，精选上架(jià)多支(zhī)产品为客户在(zài)同一策略下提供(gōng)差异化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大(dà)，各外(wài)资金融(róng)机构加(jiā)速了在境内设立控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设立(lì)，公(gōng)司注册地为北京市，注(zhù)册(cè)资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批复信(xìn)息(xī)来看(kàn)，渣打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出(chū)资(zī)额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在(zài)内，目前国内的(de)外(wài)资控股券商数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均为外商(shāng)独资券商。从数(shù)量上来看(kàn)，外资控股券商(shāng)已成为市场上不容(róng)忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家外资券商的设立(lì)申(shēn)请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花(huā)旗(qí)证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商(shāng)的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获(huò)第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满等先后在(zài)京会见美国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国(guó)景顺和(hé)高盛等国(guó)际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)普遍表示，此次来华亲(qīn)身(shēn)感受(shòu)到中(zhōng)国(guó)经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜(qián)力和活力(lì)，坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)中国(guó)经济(jì)和中国(guó)资本市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国(guó)际金融机构和全球(qiú)投(tóu)资者带来了(le)实实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国(guó)深化(huà)合作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资(zī)，期待实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便(biàn)利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构(gòu)等(děng)加速布局，全力抢滩中国(guó)证券(quàn)市场(chǎng)，对本(běn)土证券公司既带(dài)来了国际(jì)金融机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了(le)通过与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业(yè)务多元(yuán)化发展趋(qū)势初步(bù)形(xíng)成，金(jīn)融科技对行业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行(xíng)业竞(jìng)争新(xīn)格局正(zhèng)加速(sù)演变。

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