关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下(xià)滑(huá)的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地(dì)区的境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续(xù)可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期(qī)以及欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联(lián)储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来(lái)说，目(mù)前基本(běn)面仍(réng)然多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎ1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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