金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商(shāng)品期货(huò)多数下跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势(shì)，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的(de)数据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期(qī)，反映(yìng)出生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前加息(xī)结束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种共识(shí)，因此本周(zhōu)在美联储越来越(yuè)多官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预(yù)计从加息结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个(gè)季度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策的不确定性，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)部分回(huí)吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年以来的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动(dòng)力市场(c艾特是什么意思hǎng)正在降(jiàng)温。同(tóng)时国内社融(róng)超预期下滑(huá)，白银因工业(yè)属性偏强(qiáng)大幅(fú)下(xià)跌，在情绪修复之前难(nán)言(yán)企稳，后续还需(x艾特是什么意思ū)关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期角度出发(fā)，有色金(jīn)属将会走(zǒu)弱，白银(yín)连续上(shàng)涨后(hòu)会面(miàn)临调(diào)整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济(jì)衰退预期(qī)将(jiāng)会继续影响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而铜铝等有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大幅下(xià)行，拖累工业(yè)属(shǔ)性较(jiào)强的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高(gāo)位回(huí)落，下方仍有一定的空(kōng)间(jiān)，首先(xiān)关注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎(àng)司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该(gāi)位(wèi)置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议(yì)继续等(děng)白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债(zhài)走势(shì)偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关(guān)注调整行(xíng)情；后续艾特是什么意思(xù)政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金(jīn)持续等(děng)宏观因(yīn)素下，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金(jīn)属逢(féng)低做(zuò)多(duō)配置依然是核心建议。

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