当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自(zì)己(jǐ)和(hé)国会其(qí)他(tā梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市)几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债(zhài)务(wù)违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时(shí)限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没(méi)有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第(dì)一(yī)共和银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的(de)存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成(chéng)银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是(shì)由企业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的(de)回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避(bì)免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法案取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了(le)解到(dào)，此轮(lún)反转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存水平，库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季(jì)节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带(dài)来(lái)的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚(yà)带来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力，不(bù)利于产地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存(cún)从(cóng)年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格(gé)的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全(quán)，市场随时可(kě)能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机(jī)会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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