5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于央音展演比赛金奖央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗比例 央音展演总展演是国家级的吗弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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