财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　虎门销烟发生在哪里　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基金经理选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股中也(yě)能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都虎门销烟发生在哪里是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过(guò)去几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投(tóu)资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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