自2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金(jīn)经(jīng)理们近(jìn)期(qī)投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往(wǎng)往代表(biǎo)了基金经理对后(hòu)市(shì)的(de)基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的(de)投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示(shì)对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一(yī)季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人(rén)工智(zhì)能）很(hěn)可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究认知还不(bù)具(jù)备对相关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注(zhù)的基金经理，他是国内(nèi)首位千亿级主动(dòng)权益基金经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤(kūn)管理的四(sì)只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去年末的股票市(shì)值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤(kūn)管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度(dù)末的(de)仓位在94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本维持和去年底(dǐ)的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度(dù)末该基金持(chí)有港股和(hé)美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道(dào)，在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了科(kē)技(jì)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布(bù)上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资者需要(yào)时刻(kè)保(bǎo)持(chí)一(yī)种克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力(lì)出击(jī)。他(tā)一直保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，而(ér)在(zài)去年末(mò)，该基(jī)金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了(le)美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而药明(míng)生物退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前(qián)看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年持(chí)有(yǒu)的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精选和(hé)易方达优(yōu)质精选的(de)头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一(yī)季度(dù)末腾(téng)讯(xùn)控股仍是易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的(de)第一(yī)大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出(chū)了前十大重仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进其(qí)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基(jī)金管(guǎn)理规模超过千(qiān)亿的(de)基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他(tā)所管理规(guī)模基本和(hé)去(qù)年底持平，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管(guǎn)理的4只基金合(hé)计总规模(mó)达(dá)到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达(dá)优质精选、易方达优势企(qǐ)业(yè)三年(nián)、易方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资(zī)思(sī)路，这一(yī)次(cì)也(yě)不例外，值得投资者看(kàn)一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本(běn)面价(jià)值投资(zī)很吸(xī)引人的一点是(shì)，投(tóu)资者可以用很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间来充分(fēn)观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事(shì)实证(zhèng)明(míng)自己(jǐ)的成功和巨(jù)大的成长潜(qián)力(lì)之后，再(zài)买(mǎi)入(rù)也不(bù)迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的优(yōu)势(shì)之一(yī)在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具体(tǐ)行(xíng)业和企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能做(zuò)出对具(jù)体投资标(biāo)的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但如果将投资(zī)贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性(xìng)就是这一目标(biāo)的(de)最重要保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业(yè)升级的经验(yàn)，持续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希望能(néng)正确评估企业(yè)的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出好的(de)公司。识别出好公(gōng)司是如此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好股(gǔ)票(piào)的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情形下，好公(gōng)司都会给投资(zī)者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并(bìng)对财务数据进行系统(tǒng)整(zhěng)理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都(dōu)会反(fǎn)映在财务(wù)数(shù)据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业(yè)形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公(gōng)司过去(qù)和当前的财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报(bào)中的(de)附注，你就会超过华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的公司都经历过(guò)短(duǎn)期的(de)经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成功的模(mó)式(shì)往往没(méi)有变(biàn)化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是(shì)能(néng)够一(yī)路坚(jiān)持下(xià)来的重要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级为例(lì)，一季度末该(gāi)基金(jīn)保(bǎo)持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该(gāi)基金(jīn)股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出(chū)现在(zài)该(gāi)基金(jīn)去年(nián)四(sì)季(jì)度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较(jiào)好的行(xíng)业为新科技技术演绎(yì)预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的(de)较(jiào)热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业(yè)相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局(jú)。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基(jī)金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶(jīng)科(kē)能(néng)源新进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了前(qián)十大重仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘格(gé)菘对(duì)市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的(de)趋(qū)势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此短(duǎn)期内市(shì)场(chǎng)在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这对于投资人而言(yán)，在新信息的处理上提高了(le)难度(dù)，短期(qī)内基本面(miàn)估值匹配的(de)压(yā)力也(yě)会比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为知名的均(jūn)衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合，如何(hé)展望(wàng)未来(lái)市场投资机会，也(yě)非(fēi)常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的易方达(dá)新经济基金(jīn)中回顾一季度市场行(xíng)情时(shí)表示，一(yī)季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资(zī)的(de)信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金(jīn)融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也让投(tóu)资(zī)者担心这是否只是(shì)当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增(zēng)强了未(wèi)来通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经(jīng)济基本(běn)面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成）”和部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了(le)边(biān)际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一(yī)步(bù)加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出(chū)，而(ér)新能(néng)源、金(jīn)融地产等行业则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医药替(tì)代了(le)部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(zēng)持了一些由于短期基本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列(liè)前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一(yī)的(de)五粮(liáng)液(yè)，在今年一季度退出该(gāi)基金前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件取代(dài)五粮液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股的(de)贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大(dà)重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季(jì)度新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了(le)积极(jí)的(de)研究，方向(xiàng)上非常认同其很可(kě)能(néng)是一次全新的技(jì)术(shù)革命，将极大(dà)提升全社(shè)会的(de)生产效率(lǜ)，但客(kè)观(guān)上我们当下的(de)研究认知还不具备对相关(guān)标的(de)的定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太(tài)符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价格买(mǎi)入预期收益率更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念，因(yīn)此会选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再(zài)定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最(zuì)新(xīn)的投(tóu)资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获(huò)得超(chāo)额认(rèn)知、并(bìng)最终映射(shè)到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次关(guān)键选择时将胜(shèng)率再(zài)提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已经进入库(kù)存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当(dāng)下的(de)证(zhèng)券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的(de)希望(wàng)其能够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经理朱(zhū)少醒一(yī)季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是(shì)一家以第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高(gāo)科(kē)技服务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重仓股，受益于(yú)生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季(jì)度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中(zhōng)回顾(gù)，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进入了复(fù)苏的阶段。各项(xiàng)宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监(jiān)管政(zhèng)策(cè)放松(sōng)管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度(dù)还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们(men)应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估(gū)值依然没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(rán)处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市(shì)场处在较好的风险收(shōu)益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面临的重重困难终将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对应(yīng)的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报披露(lù)时反(fǎn)复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备精(jīng)确(què)预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优秀(xiù)公司(sī)，等待公司自身(shēn)创造价值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结(jié)构完善(shàn)、管理层优秀的(de)企业。我们认为(wèi)此类企业(yè)，有(yǒu)更大(dà)的概率(lǜ)能在未来为(wèi)投资者创造价(jià)值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长(zhǎng)带来(lái)的资本市场收益是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为(wèi)业内知名(míng)的主投大消费板(bǎn)块的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春一(yī)季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是(shì)如(rú)何看待(dài)未来(lái)市场，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的(de)2023年一(yī)季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度(dù)组合(hé)仓位和(hé)行业(yè)配(pèi)置没(méi)有大的(de)变化，仍然坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同(tóng)约(yuē)定(dìng)较高仓位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季(jì)报来看，前三(sān)大重仓股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏。海外通胀预期变(biàn)化对国(guó)内(nèi)资(zī)本市场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠(dié)加海外风险事(shì)件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将是(shì)今年(nián)主要(yào)宏观(guān)背(bèi)景(jǐng)。经济(jì)运行正常(cháng)化需(xū)要(yào)一(yī)个过程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需(xū)要(yào)时间修(xiū)复资(zī)产(chǎn)负(fù)债表、修复信(xìn)心。随(suí)着(zhe)经(jīng)济逐步正常(cháng)化(huà)，居民(mín)消费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然事(shì)件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社(shè)融和(hé)地产数(shù)据分析，二(èr)季度(dù)A股盈(yíng)利增速有望进入(rù)上(shàng)行(xíng)周期(qī)。

　　海(hǎi)外(wài)银行(xíng)暴(bào)雷反映出(chū)加息(xī)过快带来的金(jīn)融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为(wèi)出现金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融(róng)风(fēng)险并存，处(chù)理难度较大，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续(xù)关注整(zhěng)个经济(jì)体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多(duō)放在(zài)微观(guān)企业层面。可以看到很多公司(sī)在过(guò)去几年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看(kàn)微观企业变(biàn)化可(kě)以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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