昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三(sān明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(bě明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的n)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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