随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯(f退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思éng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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