今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文rong>

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。