今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米士用(yòng)“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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