分析人士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等(děng)多方面对重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金管理人提出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)追求高(gāo)收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较大(dà)或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不(bù)利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足(zú)下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作(zuò)日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货(huò)币(bì)、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要(yào)增(zēng)强(qiáng)抗(kàng)风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司(sī)更加注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是为了(le)提升资(zī)管机构的(de)风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展(z为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正hǎn)良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的(de)基金经(jīng)理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得(dé)超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管(guǎn)人资格的(de)同(tóng)一商业(yè)银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的(de)规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交(jiāo)易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托管人每月(yuè)从重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)管理(lǐ)费、托管费中(zhōng)计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的(de)重要举措。部分货币(bì)市(shì)场基(jī)金规(guī)模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可(kě)能会(huì)对金融市(shì)场的流动性安(ān)全(quán)产生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性(xìng)风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风(fēng)险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综(zōng)合评(píng)估(gū)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)各(gè)类风险的成因(yīn)、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中国证监会备(bèi)案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基(jī为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正)金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成一定影响，例如可能会(huì)对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可能(néng)会导(dǎo)致一(yī)些(xiē)货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资(zī)者(zhě)利(lì)益。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化(huà)、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是否在公(gōng)布的重点货(huò)币基(jī)金名(míng)录内(nèi)，可(kě)能是(shì)投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

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