随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高(gāo)了港股仓(cāng中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己对(duì)市场的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季(jì)度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向还(hái)是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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