在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临(lín手机扩展内存是什么意思)近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从手机扩展内存是什么意思基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也(yě)可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未来的(de)超额收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动(dòng)影响，手机扩展内存是什么意思跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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