周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(y省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗ě)在单(dān)日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行(xíng)业景气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出台。

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