5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐ电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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