钠电(diàn)池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五连(lián)板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利(lì)好消(xiāo)息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车式(shì)的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传(chuán)艺(yì)科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目(mù)如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池(chí)便(biàn)与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以(yǐ)及锂价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出(chū)，传艺科技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各(gè)种细(xì)节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后(hòu)录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大(dà)风浪，反而随(suí)着时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过(guò)山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归(guī)根结底还是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠(nà)电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在(zài)投(tóu)资(zī)钠(nà)电项目时自(zì)有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠(kào)银行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申(shēn)请(qǐng)不超过(guò)20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据(jù)最新的(de)调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行(xíng)处于正常的审批流程(chéng)中。”<结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音/p>

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露《2023年度(dù)向(xiàng)特(tè)定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民(mín)在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公司(sī)营收将在当前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场对这(zhè)个故事(shì)并不(bù)再买(mǎi)账，除了(le)资(zī)金实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核(hé)心还(hái)在其大干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的(de)2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参(cān)数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们(men)不相上下，但(dàn)宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们(men)已(yǐ)经走在前(qián)面(miàn)，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速(sù)电动车领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源、德(dé)博(bó)新能(néng)源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车及(jí)电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签(qiān)订(dìng)了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等(děng)工作(zuò)”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体(tǐ)的客(kè)户(hù)名称和订单(dān)金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源(yuán)事业部(bù)钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的(de)钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成(chéng)本降下来才会(huì)有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占(zhàn)去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的(de)绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日(结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价(jià)已经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳(yáng)明(míng)高近日(rì)就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的(de)一(yī)个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成(chéng)本结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音接近(jìn)，目前三(sān)元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也(yě)接近三(sān)元523电池(chí)。目(mù)前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电池(chí)成(chéng)本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成本(běn)临(lín)界点仍(réng)有进一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规(guī)模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以上时(shí)，成熟后(hòu)的钠离(lí)子(zi)电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在动力领(lǐng)域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科(kē)技在内(nèi)，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投(tóu)资履历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资(zī)用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的(de)实施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增(zēng)募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波(bō)路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投入“钠离(lí)子(zi)电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期相去甚(shèn)远。

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