北京时(shí)间周五(wǔ)晚间，备(bèi)受关注的4月(yuè)美国非农数据出(chū)炉(lú)，其中新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的(de)18万人(rén)，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的节奏(zòu)；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升(shēng)。<女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么/p>

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月(yuè)非(fēi)农数据(jù)均大幅下(xià)修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周(zhōu)持续(xù)承压的美国地区银行股也(yě)获得喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期(qī)国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师(shī)周之云(yún)告诉期(qī)货日报记者，周五晚(wǎn)间公布的(de)非农数据远高于前值且显著偏(piān)离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数(shù)据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和(hé)金融(róng)行业持续裁员，但不断下(xià)降却(què)仍(réng)然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的(de)季节(jié)性因素相对于新冠大流行前(qián)也(yě)有(yǒu)了有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为就业人数(shù)的增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就(jiù)业(yè)数据保持一(yī)定的谨慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动(dòng)力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月职(zhí)位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市(shì)场数据相(xiāng)同的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请失(shī)业金(jīn)人(rén)数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势上(shàng)看，周之云认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强劲(jìn)的非农就业数据会(huì)让市场对于下半(bàn)年货(huò)币(bì)政策放松进程有(yǒu)所改变，进而(ér)对商品的流动性溢(yì)价部分(fēn)有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国(guó)会继续(xù)朝着(zhe)衰(shuāi)退的方(fāng)向(xiàng)前(qián)进(jìn)，后市继续(xù)看好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场(chǎng)预(yù)计5月是(shì)美联(lián)储最后一(yī)次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致(zhì)美元(yuán)名(míng)义利率(lǜ)回落，在(zài)通(tōng)胀(zhàng)温和回落(luò)的(de)情况下，美(měi)元实际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基(jī)点，将政策利(lì)率联(lián)邦基金(jīn)利率的目(mù)标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的(de)讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数(shù)和美(měi)债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表示，委员会将密(mì)切关注未来发布(bù)的信(xìn)息，并(bìng)评估其对(duì)货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使命上。这意味着美联储是(shì)否(fǒu)结束加息需要看到(dào)通胀(zhàng)明(míng)显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要(yào)看到(dào)就业(yè)市场出现明显恶化(huà)。从(cóng)历史(shǐ)经(jīng)验来(lái)看，美联储加息(xī)看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预(yù)期升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内(nèi)或将降息，贵(guì)金属振荡偏(piān)强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据(jù)超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下挫。这份超预期(qī)的非农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降(jiàng)息，但就(jiù)业(yè)市场并不(bù)配合，美国就业市场(chǎng)依(yī)然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师(shī)展大鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就意味(wèi)着美联储可能(néng)会在(zài)较长时间内维持(chí)高利率环(huán)境，且(qiě)6月再(zài)次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短期提振美元指数(shù)和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期(qī)看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币政策(cè)进入新阶段，市场将加大对(duì)下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么断上移。”广发期(qī)货贵金属研(yán)究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经(jīng)济仍市(shì)场偏强运行一段(duàn)时(shí)间，失业(yè)率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续下行的(de)情况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时(shí)间，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康(kāng)并有弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和银行宣布(bù)被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出使银行(xíng)融资成本正在(zài)攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四(sì)季度(dù)2.6％的(de)增(zēng)速(sù)大幅(fú)放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着经济(jì)下行压力不断上(shàng)升，市场(chǎng)预(yù)期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰(shuāi)退的共同影响下(xià)，美债(zhài)收益(yì)率和美元指数将持续承压，避险需求提(tí)振下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚(xū)值看涨期(qī)权(quán)把握(wò)突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄金(jīn)的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金(jīn)协会(huì)公布(bù)的数据(jù)显示，今年第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余(yú)投资(zī)者购买(mǎi)量的减少抵消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金价格其(qí)关键作用的(de)黄金(jīn)投资需在一季度同(tóng)比下降50％左右，较(jiào)去年四(sì)季度(dù)有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于去年(nián)四(sì)季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于(yú)美国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商品属(shǔ)性更(gèng)强的(de)白银因需(xū)求受(shòu)经济(jì)下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金(jīn)银比价大概率继续攀升。世界白银协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎(shèn)转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场(chǎng)一(yī)度表(biǎo)现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚至创出了(le)历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前(qián)欧美(měi)央行加息靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预期升温(wēn)，预计美联储下(xià)半年大概率暂停加息(xī)并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实际利(lì)率或将继(jì)续下(xià)行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍(réng)具(jù)有较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为(wèi)，对于黄金而言(yán)，市场寄希望(wàng)于美(měi)联储最后一次加(jiā)息落地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺(cì)激(jī)价(jià)格(gé)继续高走，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑黄金(jīn)确(què)实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会(huì)维系较长一段时(shí)间，且高利率环(huán)境(jìng)到底会对(duì)经济和金融市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影(yǐng)响也(yě)未可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待金(jīn)价节(jié)节攀高的(de)观点谨(jǐn)慎为上。

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