5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间(jiān)发布的(de)金融(róng)数据(jù)大(dà)幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然(香港区号是多少rán)同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异常(cháng)，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈香港区号是多少(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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