在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(lí)时，只做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义市。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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