编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中特估美美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式(shì)的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映射在(zài)炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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