4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维(三公里是多少米，三公里是多少米wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明(mí三公里是多少米，三公里是多少米ng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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