随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳(w猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好ěn)健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短(duǎn)猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好期达到(dào)目标价的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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