国内“五一”假(jiǎ)期(qī)来了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济(jì)数(shù)据出炉后，美(měi)联(lián)储也将召开5月议息会(huì)议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走势将(jiāng)如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国(guó)第一共和(hé)银行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，美(měi)国第一共和银行(xíng)的(de)股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持(chí)该银行运营的(de)希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一(yī)共和银行公(gōng)布其第(dì)一(yī)季度(dù)存款下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银(yín)行股价在接下来的两天(tiān)内下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低(dī)。目(mù)前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其(qí)他银行(xíng)进行协调(diào)会议，为(wèi)第一共和(hé)银行(xíng)制定救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公(gōng)布的(de)内部审查(chá)报告中，美联储承认，对(duì)于上(shàng)月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源(yuán)于(yú)该行自身风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)薄弱，也和美(měi)联储的审(shěn)查(chá)督导(dǎo)行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员(yuán)未能采取有(yǒu)力行(xíng)动解(jiě)决硅谷银(yín)行越来越(yuè)多的问题(tí)。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未(wèi)能(néng)充分认(rèn)识(shí)到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪一(yī)击。他们的确发(fā)现了风险，却(què)没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够的措施，保(bǎo)证该行足够(gòu)迅速地(dì)解(jiě)决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有(yǒu)四大(dà)成因，其中三点(diǎn)都和(hé)美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储(chǔ)监(jiān)管者的(de)错误(wù)部分源于，特朗普执政(zhèng)时(shí)的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导致联储的监(jiān)管变得更(gèng)宽(kuān)松。这些变化(huà)体现(xiàn)在降(jiàng)低(dī)标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及监管方式不够自(zì)信果断，它(tā)们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联(lián)储认为，其银行业(yè)审查员(yuán)已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导(dǎo)致其(qí)倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但(dàn)美联储自身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行动以前(qián)累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公(gōng)开(kāi)审查报告(gào)或警告，数量(liàng)是其他银(yín)行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近些年(nián)美(měi)联储忽(hū)视了(le)范(fàn)围更广的(de)问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评(píng)为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审查(chá)，适用(yòng)于资产超过千(qiān)亿美元(yuán)银行(xíng)的一系列(liè)规定(dìng)，包括压力测试(shì)和流动性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督(dū)和监管(guǎn)一家银(yín)行(xíng)对利(lì)率(lǜ)流动性(xìng)风险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明，需要对范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银(yín)行存款，监(jiān)管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联储(chǔ)应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行考虑到可(kě)出售证(zhèng)券(quàn)的未实现损益，以便让(ràng)银(yín)行的资本要求(qiú)更好地匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗示(shì)，对资本(běn)规划和风险管理不足的(de)公司，美联储可能(néng)增加资本(běn)或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购(gòu)、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声(shēng)明(míng)，美国总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还(hái)于(yú)27日晚青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可(kě)在(zài)成本分担的基础上提(tí)供给(gěi)州政府和符合条(tiáo)件的地方政府(fǔ)以及某些私人(rén)非(fēi)营利(lì)组织(zhī)，用于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据(jù)央视新闻消息，当(dāng)地时(shí)间28日，欧盟委员会执(zhí)行(xíng)副主(zhǔ)席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施(shī)保障措施。为5个受(shòu)影(yǐng)响的成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等(děng)产品的倾销调查(chá)。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核(hé)心PCE物价指数(shù)环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持(chí)平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数是美(měi)联储青(qīng)睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证了美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)的(de)居(jū)高(gāo)不下(xià)，这加(jiā)大(dà)了(le)美联储5月(yuè)再次加息的可能性。报(bào)告(gào)公(gōng)布后(hòu)，美国(guó)短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份加息25BP的(de)可能性约为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度(dù)核(hé)心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金(jīn)属分析师张(zhāng)晨(chén)向(xiàng)期货日报记者表示(shì)，上述数据显示出美国经济(jì)放缓但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示(shì)出美(měi)国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超(chāo)预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信(xìn)用危机的尾(wěi)部效应持(chí)续存在，金融不(bù)稳定(dìng)叠(dié)加经(jīng)济景气(qì)下滑，一定程(chéng)度(dù)上削弱(ruò)了(le)美联储货币政策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同时增加了下(xià)半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认(rèn)为。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当(dāng)前美联储货币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此前银行(xíng)业危(wēi)机的(de)爆发以(yǐ)及(jí)一(yī)季度经(jīng)济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续(xù)增加，但(dàn)是(shì)一季(jì)度核心PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过预期，显示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意味着(zhe)进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍(bào)威尔表态(tài)或将更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观(guān)风险的把控(kòng)，且对未来加息的(de)态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月加(jiā)息25BP作(zuò)出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴于此(cǐ)次会(huì)议并无最(zuì)新点阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会(huì)议重点在(zài)于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发言两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停止加息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的(de)新闻发布会(huì)上，需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后(hòu)续(xù)货币政策以及银行(xíng)业危机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩等方(fāng)面(miàn)的观(guān)点论述(shù)。特别(bié)是如果出现(xiàn)“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商(shāng)品市场还是权益市场青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思而言，均构(gòu)成短期(qī)提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次(cì)美联储会议(yì)需(xū)要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透(tòu)露(lù)其(qí)愿意(yì)容忍更(gèng)高水平(píng)的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以及(jí)经济风险(xiǎn)的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风(fēng)险；三是美联(lián)储未来的货币政策预期，比如(rú)是否(fǒu)透(tòu)露下半年将降息或者不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰派，则(zé)预期(qī)风险(xiǎn)资产将继续回调(diào)，美债利(lì)率(lǜ)曲线会(huì)加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而(ér)言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充(chōng)分，预计加息(xī)结果(guǒ)不会引起市(shì)场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期(qī)交易依旧不(bù)足。因此，他认(rèn)为本次会议上(shàng)需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关风险资产有意(yì)外(wài)下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两(liǎng)难局面

　　近(jìn)期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联(lián)储货(huò)币政策迅速(sù)转向(xiàng)的(de)乐(lè)观(guān)预期出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来(lái)看，他认(rèn)为(wèi)贵金属市场在利多(duō)、利空因素间来回(huí)拉(lā)扯(chě)。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵(guì)金属价(jià)格的(de)压(yā)制(zhì)边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务上限(xiàn)悬而未决以(yǐ)及银(yín)行业风(fēng)险事件(jiàn)余波反复，不断激(jī)发市场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去(qù)美(měi)元化(huà)”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资(zī)产储(chǔ)备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格(gé)形成支撑。

　　而利空(kōng)因素主要是，市(shì)场和美联储对于(yú)后(hòu)续货(huò)币政策之间的预期差，以(yǐ)及美(měi)国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹(yóu)存。“特(tè)别是(shì)就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但(dàn)无论是新(xīn)增非(fēi)农就业人数还(hái)是失(shī)业率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远未(wèi)触及经济衰退以及美(měi)联(lián)储货币政策(cè)转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归(guī)波折反复，进而引发美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计(jì)，在5月美联储议息(xī)会议(yì)落地后(hòu)的一段(duàn)时间(jiān)内，市(shì)场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美(měi)联(lián)储还需在更多数(shù)据(jù)指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相机作出(chū)政策调整，而在此之前(qián)预计仍(réng)会(huì)延续当前(qián)“走一步(bù)看一步”的(de)决(jué)策思路(lù)。而市场对于年内(nèi)降息的乐(lè)观(guān)预期的修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金属市(shì)场(chǎng)的逻(luó)辑(jí)有两条主线：一是美(měi)国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美元(yuán)的(de)趋势压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这种联(lián)系(xì)正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属(shǔ)获得(dé)了(le)越来越(yuè)多的金融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期(qī)的(de)表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌(diē)。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定(dìng)程度的易涨难(nán)跌(diē)。”吴(wú)梓杰(jié)表示(shì)，一(yī)方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位(wèi)带来的(de)加息(xī)预测(cè)，未能对(duì)贵(guì)金属形成有(yǒu)力的回落压(yā)力。因(yīn)此，他预(yù)计贵金(jīn)属市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位(wèi)振荡为主，在(zài)基(jī)准(zhǔn)假设下，贵金(jīn)属交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对(duì)于(yú)美联储降息的预期仍(réng)大幅(fú)领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压(yā)力下，市场(chǎng)对降息预期(qī)的修正或将带来金银价格的进(jìn)一步(bù)回调。

　　市(shì)场人士提(tí)示，随着国内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须(xū)警(jǐng)惕海外市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基本面因(yīn)素也多空交织(zhī)，海外市场(chǎng)容易出(chū)现巨(jù)幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直(zhí)面美联储5月利(lì)率决(jué)议落地(dì)，他(tā)预计(jì)美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机(jī)及债(zhài)务上限问(wèn)题悬(xuán)而(ér)未决(jué)，投资者(zhě)要防止过分(fēn)押注引发(fā)的风险。假期后可关(guān)注贵(guì)金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美联储会(huì)议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸过(guò)节，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够安全边(biān)际，以防“黑天鹅”事(shì)件带(dài)来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思