5月(yuè)23日，医(yī)药股(gǔ)开盘拉升，复星(xīng)医(yī)药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药(yào)明康德、智飞生物、沃(wò)森(sēn)生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力(lì)。截(jié)至5月(yuè)23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题(tí)行情逐渐熄(xī)火(huǒ)后，医(yī)药板块作为老赛道是否(fǒu)能有反弹行情(qíng)？在后疫情时(shí)代，医(yī)药板块(kuài)是否还有(yǒu)新的(de)业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善(shàn)

　　医(yī)药行业复(fù)苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行业的(de)基本面(miàn)正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药(yào)板块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年一(yī)季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外）存(cún)在一定的估(gū)值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度，创新药板块的营(yíng)收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研(yán)发支(zhī)出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季(jì)度相比下(xià)降了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经营数据(jù)来看，除去创新(xīn)药和疫情(qíng)受(shòu)益细分领域，医(yī)药板块中(zhōng)具(jù)有较好成长能力(lì)的低(dī)估值板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设(shè)备、血(xuè)制(zhì)品、药店。

　　相较(jiào)于许多(duō)创新(xīn)药、器械企(qǐ)业(yè)的(de)产品销售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未(wèi)达到预期，原因在(zài)于近几(jǐ)年来，由于老龄(líng)化，国内医保位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(bǎo)支(zhī)出并未增(zēng)加太多(duō)，增速中的增量大部分都被用于疫(yì)情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么(me)，国内的(de)医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性(xìng)的分化(huà)是非常明显的(de)，传(chuán)统(tǒng)药企必(bì)须要给(gěi)创新留出空间，比如(rú)在过(guò)去(qù)的三年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年化(huà)营收增速高(gāo)达70％。对(duì)本土医药企(qǐ)业而言(yán)，要实(shí)现高速发展，必须要双管齐下，在本土(tǔ)市场(chǎng)之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基(jī)建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总需(xū)求复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，医药(yào)板块(kuài)中有(yǒu)刚性(xìng)需求的新(xīn)基(jī)建板块或是最具有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上或(huò)仍是(shì)今年医(yī)药投资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基(jī)建再获政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生健康(kāng)委员会召开(kāi)新(xīn位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念)闻发(fā)布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移(yí)、区(qū)域平衡布局(jú)。县医院作为县级(jí)医疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服(fú)务体系(xì)。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委通(tōng)过开展三级医(yī)院对口(kǒu)帮扶等方(fāng)式，引导优质医(yī)疗资源下移(yí)，不断提高县级医院的综合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继续推进人(rén)才(cái)、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院的对(duì)口(kǒu)支援，托管，建(jiàn)立医(yī)联体，远程医疗等多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为(wèi)普通疾(jí)病在市县范围内解(jiě)决(jué)奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接(jiē)下来的工作中，将继续推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工(gōng)程，指导各地(dì)按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载体，促融(róng)合”的(de)思路，重点加强群众需(xū)求(qiú)较大的心血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病学(xué)、病(bìng)理学(xué)等(děng)专科建设，补齐资(zī)源短板(bǎn)，完成(chéng)预期(qī)的建设任务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成像(xiàng)器(qì)材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关的板块将会(huì)有较大的发展空间。其(qí)中的(de)个股有：联(lián)影(yǐng)医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出(chū)台(tái)，医(yī)疗器械市场持续扩张。随着国家继(jì)续支持优质医疗资源扩容下(xià)沉(chén)的政策(cè)，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分布将会得到(dào)优化(huà)，促进更多(duō)优(yōu)质的医疗(liáo)资(zī)源向下扩(kuò)容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出(chū)要加强医(yī)疗卫生领域的基(jī)础设施建设的背(bèi)景下，预计医疗器械采(cǎi)购将(jiāng)更加宽松(sōng)，这将(jiāng)推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性价比的优势加速(sù)进入医院(yuàn)，长期而(ér)言(yán)，随(suí)着多项(xiàng)政位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念策支持的持续加强，国产替(tì)代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议(yì)关(guān)注国内高(gāo)端医(yī)疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰(tài)新光(guāng)。这些企(qǐ)业具有较好的产品(pǐn)性能、较好(hǎo)的(de)渠道(dào)和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念