国(guó)内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来了，但(dàn)海外市场风险(xiǎn)依旧不容(róng)忽(hū)视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召开5月议息会议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的(de)股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘中一(yī)度(dù)腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助协议(yì)以维持该(gāi)银行运(yùn)营的(de)希望在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能会被美国(guó)联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据(jù)美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第(dì)一季(jì)度存款下(xià)降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股价(jià)在(zài)接下(xià)来的两天内下(xià)跌超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财(cái)政(zhèng)部和美联储的官员正(zhèng)在与其他银行进行协调(diào)会议，为(wèi)第一共和银行(xíng)制(zhì)定救助(zhù)计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围(wéi)加强银行规(guī)管

　　在当(dāng)地时(shí)间4月28日(rì)公布的内(nèi)部(bù)审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案(àn)，美联(lián)储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美(měi)联储(chǔ)的审查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业审(shěn)查员未能采取有力行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融业(yè)监(jiān)管的(de)副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加(jiā)，该行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有采(cǎi)取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有(yǒu)关。他(tā)说，美(měi)联储监管者的错误部分源于(yú)，特朗普执(zhí)政时的(de)金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了(le)对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美(měi)联储的文化转变(biàn)似乎导(dǎo)致联储的监管变得(dé)更宽松。这些(xiē)变化(huà)体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性(xìng)，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了(le)硅(guī)谷银行存(cún)在(zài)导(dǎo)致其倒闭(bì)的一大问(wèn)题——利率相关(guān)风险，但美联储自(zì)身的(de)流(liú)程“过于审慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取行动以前(qián)累积(jī)过多的证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到(dào)31项监管机构的公(gōng)开审(shěn)查报(bào)告或警告，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储(chǔ)忽视了范(fàn)围更(gèng)广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突(tū)破内(nèi)部风险限制，其采用的流动性(xìng)指(zhǐ)标(biāo)却(què)显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超过千亿美元(yuán)银行的(de)一(yī)系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)评估(gū)，怎样监(jiān)督和(hé)监(jiān)管一家银行对利率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需(xū)要对(duì)范围更广泛的银行强化(huà)适用的标准，联储应考虑，让更大(dà)范围(wéi)的银行适用(yòng)标准和(hé)的流动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限(xiàn)的银行(xíng)存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储(chǔ)应要求更广泛(fàn)的(de)银(yín)行考虑到可出售证券的未实现损益(yì)，以便让银行的资本(běn)要求更好地匹配(pèi)其财(cái)务状况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理(lǐ)不足的公司(sī)，美(měi)联(lián)储可能增加资本或流动(dòng)性的要(yào)求，或者限制(zhì)股(gǔ)票(piào)回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华(huá)达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，根(gēn)据美国白宫(gōng)当地时(shí)间4月28日的声明(míng)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准(zhǔn)内(nèi)华达州重大灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间(jiān)受冬季(jì)风暴(bào)影响的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于(yú)27日(rì)晚批准佛(fú)罗里达州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令(lìng)为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本分担的基础上(shàng)提供给州政府和符合条件的地(dì)方政府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾害(hài)影(yǐng)响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波(bō)兰等(děng)五国就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达成(chéng)原(yuán)则(zé)性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当(dāng)地时间28日，欧(ōu)盟(méng)委(wěi)员会执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧(ōu)委会(huì)已与保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克(kè)兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具(jù)体措(cuò)施包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)的成员(yuán)国农民(mín)提供(gōng)1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农产品通(tōng)过欧盟通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经济(jì)继续放缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公布(bù)的(de)数(shù)据再度印(yìn)证了美国通胀的居(jū)高不下，这加大(dà)了美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部公(gōng)布(bù)的(de)一季(jì)度美国宏观经济数据显示，美国(guó)一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预(yù)期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日(rì)公布(bù)的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师(shī)张晨向期货日报记(jì)者表示，上述数据显示(shì)出美国经济放缓但通胀水平(píng)依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来(lái)看(kàn)，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退的(de)忧虑(lǜ)，再(zài)加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预期，同时增加了下(xià)半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示，由(yóu)于反(fǎn)映核心个人(rén)消费支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美(měi)联(lián)储5月(yuè)份(fèn)加息基本(běn)不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议还(hái)需关(guān)注什么(me)？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前(qián)美联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前(qián)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的爆发(fā)以及一季(jì)度经济的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱(ruò)性以及下行压(yā)力(lì)已经持(chí)续(xù)增加，但(dàn)是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏(nián)性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说，这意味着进行政(zhèng)策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态或(huò)将更加注(zhù)重安(ān)抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的(de)把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已(yǐ)经(jīng)对美(měi)联储5月加息25BP作出了(le)充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无最新点阵图(tú)和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔的会(huì)后发(fā)言(yán)两方面。其中，在决议(yì)声(shēng)明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞(cí)调整变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否出现“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后的(de)新闻(wén)发布会上，需(xū)要重点关(guān)注鲍威尔对于(yú)经济与通(tōng)胀前(qián)景、后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)以及(jí)银行业危机引发的信贷(dài)收(shōu)缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加(jiā)息”等(děng)明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还是权益市(shì)场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美(měi)联储会(huì)议(yì)需要关注三个方面(miàn)：一是考虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽固性，美联储是(shì)否(fǒu)会透露其愿(yuàn)意容忍更高水(shuǐ)平(píng)的通胀；二是美联(lián)储对于目前金融(róng)以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联储未来(lái)的货币政(zhèng)策预期，比如(rú)是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资(zī)产(chǎn)将继续回调，美债利率曲线会(huì)加深倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言偏负面；如(rú)果美(měi)联储偏鸽(gē)派，那市场风险(xiǎn)偏好会(huì)再度上升(shēng)，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较(jiào)为(wèi)充分，预计加息(xī)结(jié)果不会(huì)引起市场较大(dà)波(bō)动，但(dàn)是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足。因此(cǐ)，他(tā)认为本次会(huì)议上需(xū)要重点关注(zhù)美联(lián)储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会(huì)上对未来政策路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将(jiāng)加息(xī)的倾(qīng)向，则市(shì)场或将(jiāng)面临较(jiào)大(dà)的冲击，相关风险资产有意(yì)外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两(liǎng)难局(jú)面(miàn)

　　近期(qī)美元指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵金(jīn)属行情(qíng)则表现乏(fá)力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市场对于美(měi)联储货币政策(cè)迅(xùn)速转向的(de)乐观预期出(chū)现(xiàn)一定修正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整(zhěng)，但(dàn)总(zǒng)体回调幅(fú)度有限。

　　东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作当(dāng)下来看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉(lā)扯(chě)。利(lì)多因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的(de)压(yā)制边(biān)际减弱。同时，美(měi)国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银(yín)行业风险(xiǎn)事件余(yú)波反复(fù)，不断激发市场避险情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看(kàn)，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功能(néng)，使(shǐ)得央(yāng)行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因(yīn)素主(zhǔ)要是，市(shì)场和美联储对于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的预期差(chà)，以及美国经(jīng)济层面的(de)韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管(guǎn)过热态势(shì)有所缓和，但无论(lùn)是新增(zēng)非(fēi)农就业(yè)人(rén)数(shù)还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济(jì)衰(shuāi)退以(yǐ)及美联(lián)储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这(zhè)极(jí)有(yǒu)可(kě)能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引(yǐn)发美联东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息(xī)会议(yì)落(luò)地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会(huì)延续上述(shù)的修正走势(shì)，美联储还需(xū)在更(gèng)多数据指引以及银行风险事件落地后，再相机(jī)作出(chū)政策(cè)调整(zhěng)，而在此之(zhī)前预计仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的决(jué)策思路。而市场对于(yú)年(nián)内降(jiàng)息的(de)乐观预期的修(xiū)正(zhèng)空间(jiān)犹存(cún)。东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作

　　罗亮认为，目(mù)前贵金(jīn)属市场的(de)逻辑有两条主线：一是(shì)美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的(de)是美债实际利率的(de)变化，但(dàn)是最近这种联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵(guì)金属(shǔ)获得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看(kàn)，他(tā)认为目前(qián)贵金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻(luó)辑还(hái)没结束，且近期(qī)的(de)表现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作(zuò)为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属市场已经表(biǎo)现出(chū)了一定程(chéng)度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银(yín)行业风险(xiǎn)带来的避(bì)险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预测，未能(néng)对贵(guì)金属形成有力的回落压力。因(yīn)此，他(tā)预计贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属交易(yì)主(zhǔ)线将回归(guī)通(tōng)胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对(duì)于美联储降息(xī)的预期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降息预期的(de)修(xiū)正或将带来金银(yín)价格的(de)进一(yī)步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕(tì)海外市场风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近(jìn)期宏观市场关键(jiàn)数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基(jī)本面因素也多空交织，海外(wài)市(shì)场容易出现巨幅波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后，市场将直面美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)利(lì)率决(jué)议落(luò)地，他预计美联储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨越5月美联(lián)储议息会议等重要事件，加(jiā)之银行业危(wēi)机及债务上限问题(tí)悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押注引发的风险。假期后可关注贵金属回(huí)落企稳情况(kuàng)，可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联(lián)储(chǔ)会(huì)议这(zhè)一关键(jiàn)时间节点，投(tóu)资者若保留头寸过节(jié)，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件(jiàn)带来(lái)冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金属或将迎来更加(jiā)明确(què)的方(fāng)向(xiàng)性行情(qíng)，可根据美联储议息(xī)会议给出的(de)指引，对贵(guì)金(jīn)属进行相应(yīng)布局(jú)。

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