今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度加大(dà)了(le)对港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气的(de)制造业电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台(tái)和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国内(nèi)地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过(guò)自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本(b电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗ěn)增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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