北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要(yào)高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài日语jtest报名入口，日语jtest报名费)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧日语jtest报名入口，日语jtest报名费的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完(wán)全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的(de)团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回(huí)答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出日语jtest报名入口，日语jtest报名费与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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