5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃强需求不(bù)足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的(de)背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会(huì)放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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