在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御绿豆汤的热量是多少大卡性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公绿豆汤的热量是多少大卡司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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